华泰期货：11月21日铝早评

2016-11-21 09:26:46
来源：铝信

　　国内期铝价格在库存和仓单增加的情况下，逐渐回落。周四现货库存较上周增加1.4万吨，其中广东地区增幅最大，达0.9万吨。2017年国内铝锭库存将重新增加，现货铝高升水格局恐难持续。广东地区铝棒加工费下跌后维持稳定，均价为-20-240元/吨。

　　物流运输方面，据阿拉丁，铁路车皮运输有所增加但增量较少，每日出疆车数在260车左右，汽运则由于价格较高，每日汽运量仅有几十车，汽运至河南为730元/吨，至广东涨至970元/吨，涨幅高达30-40%。由于巩义地区到货较多，库存累计明显，河南地区一度贴水300元。新疆的运输瓶颈暂未完全解决，彻底解决需要较长时间。但同时也需注意虽然新疆地区物流问题导致结构性铝锭紧缺，进口窗口的打开也将使得沿海地区有一定铝锭补充，澳洲和印度电解铝已流入国内市场。

　　成本方面仍有支撑，虽然煤炭成本暂稳，但国产铝土矿和氧化铝价格仍继续上涨。阿拉丁预计年内煤炭价格和氧化铝价格仍有上涨空间，预计目前加权平均成本为13200元/吨，但将涨至14000元/吨。虽前期铝价上涨打开的成本上涨空间，现在则是由于复产和新投产增加导致的氧化铝需求增加推动氧化铝价格上涨，在目前供给逐渐大于需求的时候，成本上涨对铝价的推动作用将减少，更多表现的将是减少铝厂利润。同时虽然国产铝土矿由于环保等问题产量下降，价格上涨，但进口铝土矿仍有源源补充。据阿拉丁，赢联盟博凯内港铝土矿装船能力持续上升。截止到今年11月2日，博凯内港1#港区铝土装船累计突破1000万吨，达到1001.6万吨，而2#港区继10月份投入运营后，也已完成铝土矿装船8.2万吨，未来两年该航线的运输能力有望不断上升，最终在2018年达到3000万吨以上

　　前期提到电解铝产能产量仍在继续增加，神火新疆出产的铝锭获交易所批准，可交割货源增加，现货和交易所库存均增加，注册仓单有望增加，对铝价有压制作用。中国国家统计局周一公布的数据显示，中国10月十种有色金属产量为455万吨，同比增加3.2%；1-10月，中国十种有色金属产量为4319万吨，同比增加1.2%。其中，中国10月原铝产量为273万吨，同比增加1.1%，前10个月中国原铝产量累计为2618万吨，较上年同期减少1.1%。

　　世界金属统计局(WBMS)官网数据显示，2016年1-9月全球原铝市场供应短缺80.6万吨，2015年全年为短缺55.0万吨。2016年1-9月全球原铝需求量为4,348万吨，较2015年前九个月减少23.8万吨。2016年1-9月全球原铝产量较2015年同期下滑56万吨。2016年9月，全球原铝产量为488.01万吨，消费量为490.01万吨。

　　全球领先铝生产商俄罗斯铝业（RUSAL）宣布了近三个月（7-9）及前9个月的业绩结果，近三个月氧化铝总产量为186.5万吨，与上一季度185.1万吨相比下降了0.3%。今年前9个月，氧化铝总产量约为558.9万吨，与去年同期的549.6万吨相比上涨1.7%。

　　操作建议:

　　目前从供需来看有压力，但从成本来看有支撑，物流有所好转，现货库存回升，仓单再次出现回落迹象，期货库存尚未累积，且目前价格跌至13500附近，需注意成本支撑，暂不建议过分看低。

华泰期货纪元菲