华泰期货：12月16日铝早评

2016-12-16 09:23:19
来源：铝信

　　铝市观点及操作建议

　　国内期铝价格在现货逐渐充裕，库存逐渐累积中承压下跌，铝现货价跌破13000元/吨，整体市场转为contango，后期铝现货价或将继续承压。广东地区铝棒加工费上涨至1000元左右。由于环保压力部分下游关停，且需求从铝锭逐渐转向铝棒，铝棒供不应求。目前沪粤价差拉大，各地调货积极。

　　库存近期快速增加，现货周库存增幅达2.1万吨，期货库存日增量同样高达2.2万吨。SMM统计国内电解铝库存周四环比上周四增加2.1万吨。其中上海和无锡地区增幅较大，南海和巩义地区减少，五地库存合计31.4万吨。国内交易所库存增加，伦敦市场库存又开始减少，12月15日LME铝库存减2750吨至2089425吨。12月15日上期所铝大幅增加21589吨至38131吨。日本地区铝库存同样持续下降，11月底日本三大港口的铝库存为239,900吨，较前月下降约13.8%。

　　成本方面仍有支撑，后期煤炭价格趋弱，原油价格仍有望强势，在电力成本方面国内趋降，国外走高，后期或呈现外强内弱局面。氧化铝价格由于铝企复产规模较大，预计后期仍将强势。从成本端看，近期电解铝成本主要由于氧化铝价格上涨的拉动，后期氧化铝虽仍有上升空间，但预计将趋稳，整体成本将高位震荡，预计不会过快上涨，在铝锭供给充足价格承压的时候，铝厂利润下滑过快可能又一次引起铝企新增产能减少甚至减产。

　　从供需方面看，供给增加的确定性强，国内自备电和网点的成本差距缩小使得前期许多因成本偏高停产的企业复产积极性回升。国家统计局周四发布的数据显示，中国11月铝产量为280万吨，较去年同期增加3.8%，中国1-11月铝产量为2,898.2万吨，同比减少0.7%。12月份，仍有甘肃东兴、化隆先奇、百和再生铝等铝企复产，而山东魏桥和信发的新增产能仍将释放，12月整体产量预计增加至294.7万吨。

　　环保检查同样对铝产业上下游造成影响，据我的有色，佛山地区环保督查对牌证齐全、环保合格的大型铝型材厂几乎没有影响，主要受影响企业为中小型厂商关停产能大约占样本量13%，受影响产能仅占16%，因此总体影响程度有限。

　　关于交割库，上期所批准同意广东中储晟世照邦物流有限公司广东省佛山市南海区狮山镇小塘西货场侧地段仓库，成为上期所铝、锌、铅期货指定交割仓库，核定库容为：铝2万吨，锌2万吨，铅1.5万吨。上期所同意广东晟世有色金属仓储物流有限公司取消铝、锌、铅期货指定交割仓库资格。

　　操作建议:

　　目前从供需来看有压力，但从成本来看有支撑，物流逐渐好转，国内现货库存和仓单开始回升，铝价在现货重新充裕过程中承压，LME库存重新减少。短期国内受供给端压制以及需求逐渐转淡影响铝价或继续偏弱，关注库存回升情况。