方正中期第1周铝周报：盘面下方空间不大 现货面整体宽松

　　一、本周行情及盘面回顾

　　本周沪铝震荡下行，伦铝情况则刚好相反，持续震荡走强格局。截止周五，伦铝报收1698.5美元/吨，周涨幅0.62%；沪铝主力合约1703报收于12510元/吨，周跌幅2.57%。

　　二、宏观和基本面情况

　　（一）宏观经济数据公布

　　中国2016年12月官方制造业PMI降至51.4，为年内次高点，连续5个月在荣枯线上方，前值51.7；官方非制造业PMI降至54.5，前值54.7。国泰君安认为PMI背后有一个隐忧，即中小企业景气重回50以下，随着地产调控的传导和信贷回落，经济下行压力可能在明年一季末开始显现。

　　中国去年12月财新中国制造业PMI延续复苏，升至51.9，创下2013年1月以来最高值，前值50.9。财新智库认为，中国经济继续好转，不过补库存和物价上涨的可持续性存疑，经济的切实企稳还需进一步观察。

　　中国2016年12月财新服务业PMI为53.4，较11月提高0.3个百分点，为17个月以来最高，前值为53.1；财新中国综合PMI创45个月以来的新高，达53.5。财新钟正生：四季度中国经济好于前三季度，全年经济目标达成无碍，但需警惕后期经济转头向下风险。

　　欧元区12月制造业PMI终值54.9，创2011年4月以来新高，预期及初值均为54.9。Markit首席经济学家Williamson表示，预计欧元区2017年的经济增长率将小幅下滑，从2016年的1.7%下滑至1.4%。

　　美国12月ISM制造业指数54.7，创2014年12月以来新高，预期53.7，前值53.2。美国12月ISM制造业物价支付指数65.5，为2011年6月以来最高，预期55.5，前值54.5。美国12月ISM制造业新订单指数60.2，前值53。美国12月ISM制造业就业指数53.1，前值52.3。

　　美国11月营建支出环比0.9%，创20016年4月以来新高，预期0.5%，前值0.5%。路透称，美国11月营建支出大幅好于预期，主要受私人和公共部门营建支出增长提振；该数据可能是四季度经济增长的提振因素。

　　美国12月Markit制造业PMI终值54.30，预期54.20，前值54.20。

　　美联储12月货币政策会议纪要显示，美联储认为目前渐进加息是合适的，但关于利率路径的沟通挑战增大；鉴于长期失业率不及目标将导致通胀走高的风险上升，预计加息速度可能比原先预期更快；几乎所有委员预计劳动力市场过热；预计未来两年失业率将低于长期正常水平；诸多美联储官员表达了对财政政策效果的不确定性；约一半的委员将财政政策前景纳入其预期；权衡来自财政政策的经济上行风险。

　　美国12月Markit服务业PMI终值53.9，预期53.4，前值52.1。美国12月Markit综合PMI终值54.1，前值54.9。Markit首席经济学家威廉姆森：美国经济以稳固的势头结束2016年，预计2017年这种增长势头将得以延续；尽管12月略失动能，但服务业和制造业的商业活动增长步伐仍是过去几年来最快。

　　美国12月ISM非制造业指数57.2，维持2015年8月来高位，连续83个月位于50上方，预期56.7，前值57.2。

　　（二）美元指数走势：

　　（二）基本面情况

　　1、上周LME、上期所铝库存均有所下降

　　2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长

　　（三）期现价差分析

　　本周沪铝现货价格震荡偏弱，由盘面于主力合约移仓换月，所以基差统计波动较大。整体来看，随着价格震荡整理，基差也将维持小幅震荡的局面，短期并无大行情可期待。

　　三、操作策略

　　本周沪铝主力合约震荡走弱，并且脱离伦铝影响走出独立行情。整体来看，现货市场铝价也并不乐观，虽然跌幅有限，但是预期较差。上游产能释放量远超预期，大量电解铝企业在市场上抛货，而下游由于临近假日，接货意愿并不强烈，造成价格一路走低。虽然前期有所缓解的运输问题有所缓解，外加环保问题提上日程，但是对整体价格走势影响不大。短期来看，价格依然延续区间震荡走势，建议在12500-12900之间低买高卖，以区间操作为主。

方正中期期货 胡彬

(责任编辑：简儿)

胡彬

职位：方正中期期货有色金属研究员

胡彬，中国人民大学硕士，现任方正中期期货有限公司投资咨询部、能源化工组以及有色金属组中级研究员，主要研究领域包括动力煤、金属铝及上下游煤电铝产业链。期货从业资格证号：F0289497，期货投资咨询资格号：Z0011019。 多次参与公司大型投资报告会及行业相关会议，并做专题演讲。多次跟随交易所深入港口、煤炭企...[更多]

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