华泰期货：1月10日铝早评

　　1月9日，铝价仍难企稳，午后走弱，国内偏弱。长江现货均价下滑40元/吨至12640元/吨。周一库存环比上周四减少1.7万吨，其中上海地区9.5万吨，无锡10.4万吨，杭州2.1万吨，南海8.2万吨，巩义2.4万吨，五地合计32.6万吨。

　　电解铝由于去年利润高激励电解铝企业积极投产和复产，因此产能增加使得价格重新承压。据SMM，12月国内电解铝产量攀升至295.0万吨，创单月历史新高，同比增加18.6%。氧化铝产量同样受高利润激励而增产，整体价格近期不再快速上涨，维持高位震荡，12月国内氧化铝产量为547.1万吨，同比增幅17.4%，环比增加4.29%。因此，仅从供给端来看，电解铝价格承压确定性较高。

　　同时由于前期运输不畅，积聚了许多隐形库存，据阿拉丁统计目前显性加隐性库存已达70万吨，将在春节后迅速反应在库存增加，因此整体供给端使得价格承压。目前库存有所恢复，但周一现货库存小幅下滑或反应目前运输未完全通畅，叠加成本端能源价格仍有走高可能性，因此做空也需谨慎。

　　策略建议：由于电解铝供给端增加确定性强，可作为空头对冲配置，但仍需注意成本端上涨将支撑铝价震荡走高。风险：成本上涨，运输仍然不畅。

(责任编辑：简儿)

纪元菲

职位：华泰期货有色金属研究员

纪元菲， 华泰期货研究所金属研究员。毕业于英国布里斯托大学，金融与投资专业,硕士学位。善于结合宏观和基本面分析商品市场，能较好把握商品周期变化，较准确地提示风险和价格变动大方向，多次在证券时报和期货日报发表文章，获评期货日报“最佳工业品期货分析师”。重点研究品种：锌和铝。...[更多]

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