国泰君安期货：铝关注节后消费，或仍有一段下修风险

　　【隔夜内盘】

　　日盘：Al1703合约开盘价13625元/吨，最高价13735元/吨，最低价13525元/吨，收盘价13600元/吨，跌幅0.22%；成交15.6万手，持仓量22.5万手。

　　夜盘：Al1703合约开盘价13600元/吨，最高价13665元/吨，最低价13540元/吨，收盘价13645元/吨，涨幅0.33%；成交5.3万手，持仓量22.6万手。

　　【隔夜外盘】

　　LME3月铝开盘价1833美元/吨，最高价1835.5美元/吨，最低价1820.5美元/吨，收盘价1830.5美元/吨，跌幅0.19%。

　　【基本面】

　　1、长江现货报价下跌。

　　长江现货：13170-13210元/吨，均价13190元/吨，↓140元/吨；上海现货：13180-13220元/吨，均价13200元/吨，↓130元/吨；广东南储（华南）：13400-13500元/吨，均价13450元/吨，↓180元/吨。

　　2、现货对近月1702贴水，对主力1703贴水。

　　长江对近月1702贴水340元/吨（前一交易日贴水230元/吨），对主力1703贴水410元/吨（前一交易日贴水300元/吨）。

　　3、SHFE铝期货库存减少。

　　SHFE指定交割仓库铝期货库存增加2285吨至45235吨。其中上海库存增加804吨至6762吨；广东库存维持2319吨；江苏库存增加1082吨至32798吨；浙江库存增加399吨至3356吨。

　　4、LME铝期货库存增加。

　　LME铝库存225.5万吨，较前一天增加5525吨；注销仓单数在59.9万吨，注销仓单比减少至26.56。

　　5、隔夜新闻

　　美国2016年贸易逆差四年来最大，对华逆差收窄9%。

　　美国12月贸易逆差收窄至443亿美元，好于预期的逆差450亿美元。

　　21世纪经济报道称，有地方省份预算报告指出，中央初步预计2017年全国一般公共预算收入增长6%，这比2016年预期增速目标要高。

　　中国1月外汇储备降至3万亿美元下方，为2011年2月来首次，但单月降幅收窄。

　　中国2026年到期、票息2.7%国债成交收益率涨至3.48%，创近17个月新高，昨日收报3.445%。

　　【LME场内基本金属】

　　LME期铜收跌0.9%，报5795美元/吨。

　　LME期镍收跌1.0%，报10350美元/吨。

　　LME期锡收跌1.5%，报18930美元/吨，一度刷新2015年8月份以来低点至18630美元/吨。

　　LME期铝收跌0.2%，报1831美元/吨。

　　LME期锌收涨0.1%，报2795美元/吨。

　　LME期铅收跌0.1%，报2345美元/吨。

　　【技术分析】

　　伦铝隔夜继续小幅收跌，仍录得较长下影线，下方支撑位置参考1800，上方阻力位参考1858附近；沪铝支撑位参考13450附近，上方阻力位参考14100。周二沪铝主力日盘多头减仓，夜盘多头增仓，显示多头人气有所纠结。

　　【观点和操作建议】

　　从供需面的微观指标看，截至到本周一的铝主要流转地库存继续增加近7.3万吨，现货报价下调，对主力及近月合约贴水扩大，期限结构仍为contango。这说明当下国内电解铝市场的现货供需仍是弱的。此前基于供给侧改革的预期来拉高当前的铝价，时点实在过早。并且我们担心，资金的力量容易抬高价格，但却也容易快速撤退，毕竟当下的上涨缺乏供需层面实质性的支撑。

　　操作上，节后关注下游需求恢复情况，元宵节前沪铝价格或仍有一段下修表现。沪铝支撑位参考13450附近，上方阻力位参考14100。

(责任编辑：盈盈)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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