南华期货：3月9日有色金属日评

　　2月贸易数据显示进口增速超预期上行，证明内需依然强劲，而2月出口明显回落不及预期，主要受季节性影响，后续外需依旧较好，进出口增速有望持续。中国将2017年GDP增速目标下调至6.5%，使投资者不看好远期需求。美国2月ADP就业人数远超预期，美元指数再度跳涨，市场认为美联储3月份加息已成定局。隔夜原油因库存创新高而大幅下挫，商品市场情绪转熊，但有色金属持续回落近3周后跌势放缓。

　　铜：

　　因伦铜库存近两日暴增逾30%，伦铜跌破60日均线后持续下滑，沪铜连续第6个交易日下跌，收47010。智利Escondida铜矿的工会工人罢工已经持续了近30天，秘鲁CerroVerde铜矿工人要求更好的劳动条件，计划罢工五天。虽然接踵而至的供应中断事件为铜价提供强力支撑，但两市库存不断攀升，中国2月份铜进口同比减少15.8%，需求忧虑压制了期铜涨势。预计短期内铜价难出现大幅下跌，47000下方支撑相对较强，仍以区间震荡为主。

　　铝：

　　期铝连续大跌后暂时企稳，隔夜沪铝下探回升，小幅收跌0.62%至13675。伦铝沪铝价差仍在高位徘徊。京津冀地区环保方案敲定，供暖期间对氧化铝、电解铝进行限产30%以上，点燃了市场对供应收缩的预期。但国内铝锭持续大增，现货贴水维持在200元/吨左右，未来供应端压力仍呈增加态势。前期快速上涨的铝价已充分反映了利多消息，当前基本面不支持铝价继续上涨。逢高沽空为主。

　　锌：

　　伦锌跌破2700美元后趋势性走弱，沪锌在22000附近跌势放缓。近期环保力度继续加大，多地镀锌厂加入限、停产行列，下游精炼锌需求受限。另一方面现货锌锭供应较充足，国内锌锭库存降幅放缓，现货锌维持贴水。近期北方锌精矿加工费回升，支持冶炼厂维持高开工率，精炼锌产量并无下降趋势，目前市场预期的锌矿短缺造成的锌锭减产尚未实现，缺少实质性逻辑推动锌价继续大幅上涨。当前沪锌受60日均线反压，进入下行通道，关注22000关口支撑。

　　镍

　　菲律宾总统称希望在矿业与环保之间找到“折中之法”，投资者担忧一直以来支撑镍价的限矿政策出现变数，看跌情绪浓厚。隔夜沪镍暴跌5.25%至一个月新低。目前菲律宾雨季即将结束，而国内镍产业链上各工厂倾向于按需采购镍矿，未来印尼出口流入市场后，镍矿短缺将经历证伪的过程。但5月份之前镍矿整体将维持紧缺，不宜追空。

南华期货 李晓东 徐韬隐

(责任编辑：阿祖)

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