国联期货第16周铝周报：继续关注去产能政策动态

　　新疆地区电解铝去产能措施已落实。单从数据上看影响巨大，但电解铝企业能否按量减产，目前尚不得知。

　　一、市场表现

　　本周沪铝呈现震荡偏强的走势，主力1706合约收于14355元，周上涨130元。

　　技术上，周一沪铝开盘冲高，触及上升楔形的上沿，但未形成有效突破，未来创新高难度上升。40天均线对铝价构成支撑。预计沪铝近期仍将在上升楔形中震荡。

　　二、影响因素及分析

　　上周六，新疆昌吉政府网站发布公告称，州人民政府决定停止3家电解铝企业的违规在建产能项目建设，共涉及产能200万吨，约占当前建成产能的4.5%。此次去产能计划是今年国内首次落实到具体企业的实质性措施，暗示了政府在电解铝行业去产能的决心。

　　周四SMM消息称，其中一家电解铝企业（新疆嘉润资源控股有限公司）共运行60万吨电解铝产能，包括20万吨违规产能。日前违规产能已经进入停产阶段，重启时间待定。此次去产能措施力度大、速度快，表明新一轮去产能序幕已经拉开。另外，在建产能的关停也暗示了未来新建产能审批难度加大、违规产能再建极难重现。

　　周四国际铝业协会（IAI）公布数据显示，中国3月铝总产量增至270.7万吨，同比增加3.3%，环比增加7.3%。此数据解释了3月电解铝走势偏弱的原因：之前虽然政府一直强调电解铝去产能政策，但因没有实质性落实，加之电解铝冶炼利润时常处于300元/吨之上，故去产能效果不佳，产量同比增速处于高位。现在因为新疆地区去产能强制性措施已落实，故预计未来电解铝产量增速大概率将放缓。

　　花旗报告称，中国可能关闭310万吨电解铝运行产能，约占当前运行产能的8.2%，并可能导致420万吨新增产能延缓放开。2017-2018年中国铝产能增速或放缓至2%-3%。单从数据上看，此次去产能措施影响巨大，新增产能建设肯定会受影响。但在冶炼利润的刺激下，实际产能能否按此标准减少，笔者持怀疑态度。

　　周四LME铝全球库存170.2万吨，较上周四减少5.8万吨，处于历史极低水平。周四国内电解铝现货主要库存合计119.5万吨，同比上周四减少0.4万吨。从历史规律上看，国内现货库存再度大幅增加可能性不大。

　　三、结论与操作建议

　　新疆地区电解铝去产能措施已落实，标志着国内去产能序幕拉开。单从数据上看影响巨大，但电解铝企业能否按量减产，是否存在与政府协商可能，目前尚不得知。

　　预计未来铝价震荡偏强，建议观望。

(责任编辑：阿祖)

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