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上周美国开始就中国铝箔等产品出口进行反倾销调查，沪铝库存暴涨，引起市场恐慌，4.28日沪铝暴跌至60 日均线附近。沪铝跌破布林中轨，MACD 指标死叉，短期上升趋势结束。本周中美连续发布经济数据， 美国GDP 等经济数据不及预期，中国经济数据、外贸数据不及预期，铜进口同比大跌3 成。虽然美联储会议认为美
国经济情况被低估，但美国经济情况不及预期仍是不争的事实。同时美国政府的大量赤字和特朗普政府的政策风险也在影响投资者，近期宏观经济形势的不稳定可能压制铝价.本周沪铝在短暂跌破13800 点支撑后快速反弹，整体仍在13800附近震荡，短期投资者观望情绪较浓，缺少反弹动力，近期较大可能在前低支撑13800 至20 日均线14110 之间震荡。
一、行情回顾
中长期来看， 自从2011 年跌破55 周均线后， 55 周均线就成为沪铝反弹行情的临界点。沪铝4 月初涨破前期下行趋势后开启一波快速的上涨行情，突破了55 周均线。随着55 周均线从持续下行走向上涨，成为沪铝下方强力支撑。沪铝10 月初大涨冲上89 周均线后， 持续强势， 目前在89 周均线上方震荡，市场长线格局已经悄然变化。
随着国内电解铝产能问题被屡次提及，市场认为化解电解铝产能可能成功中国发改委的下一阶段重点目标之一。4 月初开始，沪铝持续上行，并在4 月中旬
创出新高。但沪铝创出新高的同时，伦铝也达到前高附近，内外盘走势接近后，沪铝上升势头遇阻。上周美国开始就中国铝箔等产品出口进行反倾销调查，沪铝
库存暴涨，引起市场恐慌，4.28 日沪铝暴跌至60 日均线附近。沪铝跌破布林中轨，MACD 指标死叉，短期上升趋势结束。本周中美经济数据不及预期，叠加中国
金融去杠杆降风险行动，国内资金面持续趋紧压制大宗商品，周四大宗商品全线暴跌，但沪铝在前期快速下跌后，并未随多数商品同时大跌，跌幅较小，伦铝在
60 日均线附近寻得支撑，沪铝在跌破60 日均线后在前期阶段低点13800 点附近获得支撑，本周沪铝在短暂跌破13800 点支撑后快速反弹，整体仍在13800 附近震荡，短期投资者观望情绪较浓，缺少反弹动力，近期较大可能在前低支撑13800至20 日均线14110 之间震荡。
二、影响因素分析
1、铝基本面基本保持平稳
2016 年全年有色金属产量在价格上升的推动下基本保持上升状态，铜铝均出现持续的上行。虽然铜矿石供应开始出现紧张，但暂未传导至精炼铜市场，国内精炼铜产量16 年持续上行，并在17 年3 月创出16 年以来的新高，国内精炼铜产量的持续高位，为市场带来压力，市场供给端并未出现实质上的紧张情况。沪铜近几个月在高位持续震荡，有色金属产量的持续上升表明有色金属去产能情况不太理想，后市可能对有色金属价格产生一定影响。
4 月到12 月初铝价持续上涨带动库存迅速去化，随着12 月中旬铝价回落，沪铝和伦铝库存都出现了明显的上升，伦铝库存在快速上升后开始缓慢回落，而沪铝库存在年底出现持续性的上升。近期铝现货行情仍较为清淡，库存去化不理想。近期中美经济数据持续不及预期，铝价走势较弱。沪铝库存暴涨，和伦铝库存下行的差异，也表明了近期沪铝明显弱于伦铝的情况。
从16 年12 月市场进入淡季后，铝现货价一直出现持续的贴水状态，而近期随着年后沪铝持续上涨，现货铝贴水日益严重。进入4 月份，各地建筑行业逐步复工，铝现货需求回暖，贴水状态可能有所缓解。目前沪铝现货贴水小幅收窄，但仍在跌水状态，对沪铝价格产生一定压力。
2016 年铝原材料价格暴涨，带动沪铝价格持续上行。2017 年初，沪铝原材料的动力煤和氧化铝走势分化，但近期两者同步下跌，此时沪铝也出现弱势行情。近期原材料价格的持续下行对沪铝价格产生一定压力。
2、4 月进出口数据出现放缓
4 月进出口数据较3 月出现放缓。根据海关总署昨日公布的数据显示，以美元计价来看，4 月出口1800.04 亿美元，同比增长8%，增速比3 月下降8.4 个百分点;4 月进口1419.56 亿美元，同比增长11.9%，而3 月同比增速为20.3%。
“以美元计价的出口增长8%，虽比3 月有所放缓，但剔除季节波动的出口增速保持平稳，增长势头得以保持。全球经济整体复苏，无论是对发达经济体还是对新兴市场经济体的出口都保持增长。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智昨日分析认为，二季度出口有望保持增长势头，今年出口增速高于去年，对经济增长的拉动作用增强。
从累计增速来看，1-3 月出口同比增长8.2%，1-4 月同比增长8.1%和4 月同比增长8%，增速基本保持平稳。此外，从主要出口商品来看，依然是以传统劳动密集型产品和机电产品为主。1-4 月服装、纺织品、家具、鞋类、塑料制品、箱包、玩具出口增速分别为8.7%、8.1%、10.6%、14.2%、21.2%、18.7%、46.2%，全部实现较好增长，这7 大类劳动密集型产品合计占出口的比重在20%左右。
进口方面，尽管连续4 个月保持两位数增长，但呈逐渐下降趋势。根据Wind统计，2 月以来的进口增速分别为38.1%、20.3%、11.9%。
4 月底的数据显示，中国4 月官方PMI 为51.2%，比上月下降0.6 个百分点，但仍连续7 个月保持在相对较高水平。尽管经济向好势态不变，但4 月制造业PMI扩张势头放缓。
中国海关周一发布的数据显示，中国4 月未锻造铜及铜精矿进口较前月下滑，4 月未锻造铜及铜材进口较前月下滑30.2%至30 万吨，较去年同期下滑三分之一，因工生产活动前景低迷，令全球头号铜消费国和生产国--中国的需求减弱。4 月铜精矿和矿石进口较前月下滑16.6%至136 万吨，但较去年同期上升7.9%。
4 月中国经济活动放缓，4 月未锻造铜及铜材进口较前月下滑30.2%反应出内需不旺的情况，铝进口基本持平，宏观经济风险再度出现，市场对中美经济增长情况较为担忧，导致沪铝持续走弱。
3、近期美国经济增长和通胀数据疲弱
美国圣路易斯联储主席布拉德周一表示，年初美国经济的疲弱表现应放慢美联储进一步加息的计划。目前外界广泛预期美联储将在6 月会议上再次加息。
“第一季GDP 增长数据令人失望，意味着今年开局不利...消费增长减弱，这有些让人担心，因为消费一直是一个亮点，”布拉德表示。他认为在当前低增长的经济背景下，美联储可能需要最多再加息一次。
“通胀数据也令人失望，我们之前一直说正在升向2%的水准，但实际情况却相反，”通胀在远离美联储的官方目标。他说，鉴于数据表现，如果继续加息，就会让人担心相比经济表现，政策预期对美联储的影响更大，因为市场高度预期联储会在6 月加息。
布拉德称，“我担心我们回到制定政策只看时间，而不关注数据变化的状态。”在联储决策者中，布拉德属于少数派，其他决策者大多认为联储可能在未来几年
稳健加息。在亚特兰特联储举办的会议上，布拉德阐述了相反的观点，认为低利率将保持一段时间。
他表示，全球对安全资产的需求持续强劲，且美国劳动力增长缓慢，将使美国利率在可见的未来保持低位。他并称，特别是这种情况拉低了“自然利率”，而后者是联邦基金目标利率的长期参照物。
去年以来，布拉德就一直认为在低增长、低生产率和低通胀的“环境下”，联邦基金利率不到1%是合适的水平--联储3 月加息后目前已达到该水准。他并称，没有理由预计这些动能会很快改变，联储也没有理由逐步升息。
近期美国经济数据较为疲弱，尤其一季度GDP 数据大幅不及预期，市场对美国经济产生较为悲观的情绪。虽然美联储会议认为美国经济情况被低估，但美国经济情况不及预期仍是不争的事实。同时美国政府的大量赤字和特朗普政府的政策风险也在影响投资者，近期宏观经济形势不稳定可能持续压制铝价。
三、后市展望
上周美国开始就中国铝箔等产品出口进行反倾销调查，沪铝库存暴涨，引起市场恐慌，4.28 日沪铝暴跌至60 日均线附近。沪铝跌破布林中轨，MACD 指标死叉，短期上升趋势结束。本周中美连续发布经济数据，美国GDP 等经济数据不及预期，中国经济数据、外贸数据不及预期，铜进口同比大跌3 成。虽然美联储会议认为美国经济情况被低估，但美国经济情况不及预期仍是不争的事实。同时美国政府的大量赤字和特朗普政府的政策风险也在影响投资者，近期宏观经济形势的不稳定可能压制铝价.本周沪铝在短暂跌破13800 点支撑后快速反弹，整体仍在13800 附近震荡，短期投资者观望情绪较浓，缺少反弹动力，近期较大可能在前低支撑13800 至20 日均线14110 之间震荡。
(责任编辑：简儿)
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