招商期货：5月19日有色金属早评

　　铜 : 今日广东现货升水50，上海升水55。房地产投资完成额4月依然小幅同比增加0.2%，销售和开工增速平稳，地产实际的转弱或从本月才开始。固定投资拖累工业生产的预期兑现可能依然遥远。海外经济不及预期，未来出口有走弱风险。我们仍维持在宏观环境不好把铜作为多头配置，如果需求不济被证伪则可裸多。观点仅供参考

　　铝：近期新疆、山东及内蒙古等电解铝产能密集区域的地方政府先后向管辖内铝企传达对于违法违规的电解铝产能处理文件，“企业自查”违法违规的时间节点已过，预计在未来数周内相关“自查”企业或将开始有所动作，目前冶炼厂利润较好这或将给企业自查后对于减产停产带来阻力。未来“法制化与市场化”将长期作用于供给侧改革，伴随着环评等因素的叠加，未来价格重心将缓慢推升。操作建议，多单继续持有，逢低买入，注意节奏。风险提示，后期政策力度有待观察和考量，注意止盈及止损。观点仅供参考。

　　锌：锌短期区间震荡观点不变，中长期因为目前价格刺激供应增加及抑制需求增长明显，锌价维持重心下移格局不变。目前锌近强远弱也充分反应良好的近端基本面及不好预期，库存极低情况下现货升水不断走高。我们认为未来一个季度左右锌仍将维持这种结构不变。操作建议买近抛远及反套持有不变，近端适当移仓，单边仍等反弹后沽空。

　　镍：金川升水2000元，俄镍贴水600元，当日进口及沪镍09合约交割均存于亏损状态，且当日亏损幅度近期扩大，镍价呈现外强内弱局面。菲律宾正式进入出货季节，叠加印尼镍矿新增供给陆续恢复，国内镍矿库存止跌，而NPI工厂在原料镍矿价格下跌后当前能处于亏损状态。下游不锈钢方面目前下游进入开工旺季，但价格低迷背景下，终端和贸易商那货积极性下降，当前国内钢厂库存水平极高，短期不锈钢厂将继续缓慢减产，利空镍价。供需两弱的格局，镍价难现大幅反弹。操作上空单谨慎持有，终端和中小型贸易商库存水平低于历史平均值，谨防补库，观点供参考。

(责任编辑：阿祖)

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