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本期观点：
1）本周国内电解铝政策面消息相对平静，沪铝在LME铝价格反弹的带动下震荡上行，但涨幅受限。市场分歧严重使得近期价格走势震荡，多空均显谨慎。一面是继续期待政策限产的预期，山东违规产能即将公示，供给侧改革继续进行。另一面是对基本面季节性消费淡季趋势，全社库存去库缓慢，铝厂大面积盈利实际产量增加。对于供给侧改革，其执行周期越长，退出产能时间越久，将对未来铝价上行越不利。铝价仍是以震荡为主，继续等待政策的落实。预计下周沪铝主力合约核心运行区间在13800-14300元。
2）供需方面：政策对新增产能抑制作用明显，但因目前暂未有因政策导致的减产出现，据了解，前期新疆公布违规产能后，目前情况看除违规新建和待投产能关停，违规在产的仍在继续生产。加之部分因利润修复出现的合规产能余量加快复产，供应阶段内仍处于过剩的局面。
3）成本端层面：氧化铝减产后开始止跌企稳，但价格依旧低位徘徊，煤炭价格回升但还未传导到电力上，电解铝成本在一万三以下，生产利润丰厚使得铝企照常开工生产。
4）资金层面：沪铝在伦铝带动下震荡上行，但政策不明朗资金较为谨慎，新近多头力量相对偏弱，空头主力仍以观望为主。
5）境外供应短缺，伦铝继续保持强势。LME铝库存的持续降低，使得伦铝0-3价差逐步缩小。伦铝contango结构缩窄，不利于反套移仓。
重要数据：
1）原料：氧化铝止跌回稳，加权平均价至2300元/吨，阳极及氟化铝价格高温，吨铝加权平均成本粗略计算约12800元；
2）现货：本周现货跟随期铝价格震荡上行，交割前现货对当月回归平水，换月后贴水再度拉大，现货库存仍处高位，在消费季节性转弱下，下游仅按需采购。华东贴水在100月附近，广东贴水90元左右，两地价差几乎持平；
3）库存：伦铝库存下滑至150.1万吨，国内五地社会库存较上周减少2.1万吨至117.4万吨；
4）比值：本周沪伦现货比值下滑，由7.32至7.24附近，三月比值比值由7.39至7.34附近；
5）资金：沪铝减仓4万手至65万手；伦铝仓量略有下降，减1万手至66.8万左右。
交易策略 ：
1）区间震荡思路，高抛低吸，前期多头可逢高获利止盈；
2）国内卖近买远。
3）跨市套利：铝反套注意止损，境外伦铝升水结构开始收窄不利移仓，外紧内松格局持续不利于反套持有。
(责任编辑：静静)
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