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铜 : 昨日上海升水25，广东升水180。从供给端来看，去年铜精矿的高增速较多转化为阳极铜库存，而今年一季度铜精矿端的增速放缓导致阳极铜库存出现去化，粗铜加工费开始出现持续下降；而废铜进口持续压缩，国内供应端受到价格的持续低迷供应也有限，未来导致国内精铜供应量增速较为有限。从需求端来看，环保的区域和废铜的紧张导致反射炉关停较多，而国内电缆质量的趋严或导致精铜消费的提升，而目前天气炎热，导致空调也处于去库存之中，铜消费较好。我们认为铜处于紧平衡状态，下跌有底，上涨无驱动。但是假如全球库存出现拐点后，铜价或出现底部。操作上，下跌有底，可做多头配置或逢低买入持有。观点仅供参考
铝：电解铝产量及库存压力依然很大，且下游开工率开始走低，四五月未锻造铝及铝材出口数据较好，本月底为地方监察违规产能的关停情况的时间节点，但市场对执行力度预期较为悲观。氧化铝价格继续上涨，电铝成本未来或有反弹。下半年我们依然坚定供给侧改革会带来左侧上涨行情。“市场化与法制化”的思想会贯穿供给侧的始终，且大气治理力度逐步增加，环境成本会逐渐显现。操作建议，短期观望，但长期依然看好，激进者可逢低买入，注意节奏。风险提示，后期政策力度有待观察和考量，注意止盈及止损。观点仅供参考。
锌：继库存因进口及假期因素小幅攀升两周后，本周重回下滑，库存低位运行，同时6月检修仍相对集中，增产预期仍偏弱，因此锌现货吃紧状况继续，月间价差继续扩大，6-7月扩到1200元/吨左右，7-8月也继续扩大。显示短期现货紧张。未来我们认为现货吃紧状况将持续到三季度中下旬，年内都将维持低库存及近月升水结构。操作建议买近抛远及反套持有不变，单边逢高沽空。
镍：金川升水1700元/吨，俄镍贴水500元/吨，当日进口及对沪镍1709合约均亏损，市场成交一般。江苏德龙不锈钢炼钢复产确定，短期对镍价形成有效支撑，但当前国内钢厂厂库库存水平依然偏高，叠加7-8月份消费淡季，中期钢厂减产大概率发生；印尼NPI投产对于菲律宾和印尼镍矿供给影响逐渐边缘化，国内NPI社会库存水平偏高，产业集中度提高导致NPI减产周期拉长。操作上短期观望为主，择机介入中期空单，观点供参考。
(责任编辑：阿祖)
标签：招商期货
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