中辉期货：7月25日有色金属早评

　　短期价格对超预期（执行时间点超预期）去产能消化告一段落，当前推动价格运行的矛盾点缓慢转向现实的供需要压力，据SMM数据显示五地流转库存仍处于年内高点125.7万吨、现货贴水扩大至贴150元/吨，短期预计价格弱势震荡；沪锌：上周LME锌库存小幅增加0.24万吨至26.92万吨、注销仓单比例大幅回落至49.72% 、现货贴水3月扩大至10美元/吨上下。伴随进口锌流入缓解国内现货供给紧张、伴随终端消费悲观预期修复双重作用下期限结构基本回归“正常”，现货紧张推动近月强势的驱动力衰退。

　　盘面看点：

　　短期利多消化，价格上冲动力减弱，上方压力位参考14500；沪锌：6月国内精炼锌产量54.4万吨，同比增0.6%，环比增13.1%，当前华南部分地区现货TC小幅回升50元/吨，6月完成检修后，伴随矿供应紧张缓解预计产量将缓慢回升。

　　策略建议：

　　沪锌短期观望，外“忧”基本解除，而考虑到当前国内库存积累仍未到质的变化，价格转弱仍处于预期阶段，近期可在23200附近谨慎短抛；沪铝预计近期弱势高位震荡。

(责任编辑：阿祖)

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