中辉期货：7月26日有色金属早评

　　短期价格对超预期（执行时间点超预期）去产能消化告一段落，新疆、山东两省违规产能陆续关停，而内蒙违规产能还未行动，内蒙不跟进价格较难继续上行，当前推动价格运行的矛盾点缓慢转向现实的供需要压力，据SMM数据显示五地流转库存仍处于年内高点126.7万吨、现货贴水扩大至贴140元/吨，短期预计价格高位震荡；沪锌：上周LME锌库存小幅增加0.24万吨至26.92万吨、注销仓单比例大幅回落至49.72% 、现货贴水3月扩大至10美元/吨上下。伴随进口锌流入缓解国内现货供给紧张、伴随终端消费悲观预期修复双重作用下期限结构基本回归“正常”，现货紧张推动近月强势的驱动力衰退。

　　盘面看点：

　　短期利多消化，受外围金属强势带动及美元深幅下挫刺激，价格隔夜突破14500短期重要压力位；沪锌：6月国内精炼锌产量54.4万吨，同比增0.6%，环比增13.1%，当前华南部分地区现货TC小幅回升50元/吨，6月完成检修后，伴随矿供应紧张缓解预计产量将缓慢回升，当前的焦点是短暂进口冲击现货导致升水回落后精锌产量回升能否进一步缩小供应缺口。

　　策略建议：

　　沪锌短期观望，外“忧”基本解除，而考虑到当前国内库存积累仍未到质的变化，价格转弱仍处于预期阶段，近期可在23200-23400区间谨慎短抛；沪铝预计近期高位震荡。

(责任编辑：阿祖)

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