国投安信期货：7月27日有色金属早评

　　锌市方面，基本面短缺无改变，进口货源到货影响暂时进入弱势期，但预计后期仍会有部分大量到货影响，锌锭价格上涨，下游镀锌板价格跟涨。此次价格上涨或与宏观经济政策下半年较为宽松有关，预计价格有所回落，建议多头减持。从基本面数据来看，社会库存在 12 万吨附近波动，保税区库存略有下降不足 9 万吨，且据悉镀锌厂排产不错，经过计算利润尚可。上周价格下行或与之前进口窗口打开造成的进口货源增多，之后陆续到港对价格产生冲击，但是这种冲击并不会持续太长时间。从昨日前 20名持仓数据来看，主力集中在空头，但是交易所仓单与空头持仓吨数相差极大，挤仓结构仍在。短期内价格或向下一波，若价格下行至 10 均线，则建议多头离场。从六月份锌锭进口数据来看，同比上升 35.3%。镀锌厂开工率为 71.59%，持续关注消费端变化。目前镀锌产品价格上涨，市场成交较弱。但是上半年宏观数据较好，消费并无明显放缓。预计短期内锌价仍为缓慢上涨格局。LME 锌贴水 4.25 美元，较昨日缩小 2.5 美元，LME库存减少 950 吨，报 266525 吨。

　　铝市方面，新疆、山东地区基本减产完毕。从夜盘走势来看，价格冲高后有回落态势，建议多头减仓。市场继续等待内蒙方面消息，内蒙电解铝违规产能在 100 万吨，基本面依旧过剩，但是政策面发文强力，市场多头预期依旧强劲，多空博弈日渐激烈，价格进入窄幅震荡区间。国家统计局公布了中国二季度 GDP 年率，增速依旧强劲，公布值为6.9%，较预期上升 0.1 个百分点，持平于前值。主力合约价格下行，若今日价格下跌至10 均线以下则建议多头离场，否则难改高位震荡格局。LME 铝贴水 21.25 美元，较昨日缩小 0.5 美元。LME 铝库存减少 3425 吨,报 1372250 吨。

　　镍市方面，隔夜伦镍宽幅震荡，现货方面，LME 镍贴水收窄 4.5 至贴水 45.5 美元，库存增加 900 至 376038 吨。行业方面来看，菲新任环境部长上任后，对待采矿业态度整体较为温和，总统屡次发声旨在提高对于采矿业的税收，其再次掀起大规模整改可能性较弱，菲整体供货能力预计仍将持稳。谢里特方面对于今年镍产量预估由 8.3 万吨下调到 7.3万吨，淡水河谷与诺里尔斯克上半年产量同比收缩明显，全球范围镍供应持续收紧给镍价形成支撑。但考虑到 LME 库存仍高企，国内镍矿供应持续回升，印尼方面镍铁新增产量等因素，镍价涨幅或受限，短期或将维持震荡走势，操作上建议暂观望。

　　铜市方面，隔夜伦铜延续高位震荡走势，现货方面，LME 铜贴水再次扩大至贴 31.25 美元，库存减少 1600 至 303250 吨。近期市场上有消息传出国内将于明年底对废五金等禁止出口，市场上对此反应过激，但其实际对废铜供应影响有限，随着铜价大幅上冲，精废铜价差扩大，市场上对于废铜惜售并不明显。同时昨日铜价飙升后，现货市场跟进亦较为乏力，下游企业与贸易商均持观望态度。考虑到铜价上涨过快或已透支利多因素，短期或已震荡回调为主。

(责任编辑：阿祖)

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