兴业期货：菲律宾环保政策升级，沪镍多单继续持有

2017-07-31 08:38:53
来源：铝信

　　上周有色金属整体强势，沪铜上涨4.04%，沪铝下跌0.45%，沪锌上涨1.03%，沪镍上涨4.77%。资金流向方面，沪铜资金大幅流入，沪铜（+239.41亿），沪铝（-15.09亿），沪锌（-33.47亿），沪镍（+13.01亿）。

　　上周宏观面主要消息如下：

　　美国：

　　1.美联储维持利率不变，符合预期，而对加息前景则未表明进一步线索；2.美国7月Markit制造业PMI初值为53.2，预期为52.2；3.美国第2季度实际GDP初值环比+2.6%，预期+2.7%，前值为+1.2%。

　　欧元区：

　　1.欧元区7月经济景气指数为111.2，预期为110.8。

　　其他地区：

　　1.央行上周以逆回购形式，累计净投放2800亿，以稳定流动性预期。

　　总体看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-7-28，1#铜现货价格为49920元/吨，较前周上涨2210元/吨，较近月合约升水120元/吨，周初沪铜突发飙涨，持货商保值盘被套，供需双方驻足观望，升贴水僵持，后伴随铜价全线站上5万元，隔月基差扩大，投机盈利者主动扩大贴水，换现积极，贸易商在浓重的看涨氛围中，收货犹疑，下游畏高，尽在周末回调下滑时，逢低刚需少量补货，供需僵持拉锯明显；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为14240元/吨，较前周上涨50元/吨，较近月合约贴水60元/吨，库存持续增长，高温淡季消费需求急速下滑的背景下，持货厂商压力较大，沪铝宽幅震荡，贸易投机也驻足，一周贴水集中在150元/吨左右，成交不佳，由于库存压力大，消化难，近日持货厂商换现意愿加强，出货积极；

　　(3)当日，0#锌现货价格为23620元/吨，较前周上涨240元/吨，较近月合约升水470元/吨，炼厂正常出货，但进口锌流入不多，市场以消化原有货源为主，下游逢低按需采购，整体成交一般，不及前周；

　　(4)当日，1#镍现货价格为83050元/吨，较前周上涨4250元/吨，较近月合约升水2450元/吨，上周金川上调镍价4100元/吨至83600元/吨，贴近市场价格，前半周市场成交较好，下游不锈钢厂采购积极性高，后半周镍价重心大幅抬高，畏高情绪渐起，钢厂采购积极性较前半周降温。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为30.06万吨，较前周减少6050吨；上期所铜库存5.66万吨，较前周减少1271吨；

　　(2)LME铝库存为136.19万吨，较前周增加7350吨；上期所铝库存36.7万吨，较前周增加4430吨；

　　(3)LME锌库存为26.6万吨，较前周减少3250吨；上期所锌库存2.9万吨，较前周减少798吨；

　　(4)LME镍库存为37.45万吨，较前周减少1704吨；上期所镍库存6.07万吨，较前周减少835吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止7月28日，伦铜现货价为6283美元/吨，较3月合约贴水29.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.92（进口比值为7.99），进口亏损234元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.96（进口比值为7.99），进口亏损186元/吨；

　　(2)当日，伦铝现货价为1892美元/吨，较3月合约贴水22.5美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.36（进口比值为8.4），进口亏损1833元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.52（进口比值为8.4），进口亏损1690元/吨；

　　(3)当日，伦锌现货价为2766美元/吨，较3月合约贴水9.美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.49（进口比值为8.49），进口盈利79元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.22（进口比值为8.49），进口亏损737元/吨；

　　(4)当日，伦镍现货价为10180美元/吨，较3月合约贴水22.5美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.19（进口比值为8.15），进口盈利678元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.13（进口比值为8.15），进口亏损171元/吨。

　　本周重点关注数据及事件如下：(1)7-31 我国7月官方制造业PMI值；(2)8-1 欧元区第2季度GDP初值；(3)8-1 美国6月核心PCE物价指数；(4)8-1 美国7月ISM制造业PMI值；(5)8-4 美国7月非农就业人数及失业率。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止7月28日，国内进口铜精矿TC报80-85美元/吨；(2)截止7月28日，全国七大港口镍矿库存593万湿吨，环比-21万湿吨。

　　综合看，2018年底国内开始禁止废七类的进口，但据安泰科测算，届时仅影响进口量约30万吨，低于市场预期的100万吨，随着市场炒作的结束，投资者或逐渐回归理性，沪铜震荡为主，新单暂观望；电解铝减产暂告一段落，市场在等待中将渐归基本面，沪铝震荡为主，新单暂观望；国内外锌锭库存仍处低位，但未来矿山复产节奏加快，冶炼产能集中释放，锌矿和锌锭供给回升确定性较高，近月升水继续走强，沪锌正套组合持有；菲律宾环保政策升级，下半年镍矿供应逻辑面临逆转，而印尼青山不锈钢投产抵消镍矿出口放开的影响，供应缩紧预期将进一步支撑镍价走强，沪镍多单继续持有。

　　单边策略：NI1709多单持有，铜铝锌新单观望。

　　组合策略：买ZN1709-卖ZN1801组合持有。

　　套保策略：镍保持50%买保头寸不变，铜铝锌套保新单观望。

　　跨市策略：买SHFE铝-卖LME铝、买LME镍-卖SHFE镍组合持有。