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当前决定铝价运行的核心因素在于庞大的社会库存去化进程.短期库存重返回升态势重新施压铝价，十一假期期间预计会出现短期库存较大幅度积累。叠加宏观预期因8月投资及工业增加值数据大幅放缓而转向持续发酵，推动铝价短期下行。但库存去化基本上是确定性事件，唯一不确定的时间节点及去化力度，价格并不具备大幅下行的基础；沪锌：受近期现货进口窗口持续打开，进口锌陆续流入国内市场，缓解现货锌短暂供需紧张局面，使得现货升水在绝对低库存下并未创出新高而是在相对合理位置徘徊，升水回升至320-380元/吨，现货供需紧张短暂缓解价格上行驱动力暂时性衰减逻辑不变，价格短期高位宽幅震荡。
盘面看点：
沪铝：短期库存未见明显下滑之前价格高位宽幅震荡；沪锌：精炼锌产量出现预期的环比回升，但有鉴于需求端或仍具较强韧性，库存依然持续回落、保持在极低位置。短期价格因宏观预期转向而下跌释放前期急涨积累的风险，库存偏低仍未改观的情况下，价格宽幅震荡。
策略建议：
沪锌1711，短期沪锌预计24600-26000高位宽幅震荡,区间底部附近逢低接多，进口持续流入、8月产量出现预期的环比回升而现货升水回并未显著回落侧面反映当前现货供给仍趋紧张，暗示需求仍具较强韧性；沪铝新多暂时继续持有。
(责任编辑：阿祖)
标签：中辉期货
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