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兴业期货:供需均有提振,沪铜继续做多

  周一有色金属分化明显,铜镍收涨,其中沪铜强势领涨,铝锌收跌,两者高位遇阻。

  当日宏观面主要消息如下:

  我国9月PPI值同比+6.9%,创半年新高,预期+6.4%;2.全国1-9月一般公共预算收入累计同比增+9.7%,前值+9.8%;一般公共预算支出累计同比+11.4%,前值+13.1%。

  总体看,宏观面因素对有色金属影响偏多。

  现货方面:

  截止2017-10-16,SMM 1#电解铜现货价格为53950元/吨,较前日上涨310元/吨,较近月合约升水55元/吨,昨日升贴水受制于隔月价差变动,持货商在未完成换月之际已然报价升水高企,充分显现了看涨氛围下库存偏低供应偏紧的态势;

  当日,SMM A00#铝现货价格为16250元/吨,与前日持平,较近月合约贴水110元/吨,山东滨州限产方案已出,铝锭到货较多,持货商出货态度积极,中间商接货意愿一般,下游企业按需采购,整体成交一般;

  当日,SMM 0#锌锭现货价格为26490元/吨,较前日下跌140元/吨,较近月合约升水40元/吨,炼厂保持正常出货,现货市场成交相对活跃,贸易商成交以长单的采销为主,下游亦逢低采购,后沪锌直线拉高,市场成交转弱,下游观望为主;

  当日,SMM 1#电解镍现货价格为92750元/吨,较前日上涨1350元/吨,较近月合约贴水450元/吨,俄镍升水回调,金川成交清淡,俄镍成交一般,后金川出货积极,上调镍价1300元至92600元/吨,低于当时市场价格,金川镍升水下调至400元/吨,成交略有好转。

  库存方面:

  铜库存为28.5万吨,较前日增加1225吨;上期所铜库存3.75万吨,较前日增加16444吨;

  铝库存为121.9万吨,较前日减少10800吨;上期所铝库存57.61万吨,较前日增加32259吨;

  锌库存为27.19万吨,较前日增加975吨;上期所锌库存2.55万吨,较前日增加7279吨;

  镍库存为38.58万吨,较前日增加216吨;上期所镍库存3.85万吨,较前日持平。

  内外比价及进口盈亏方面:

  截止10月16日,伦铜现货价为6858美元/吨,较3月合约贴水23美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.6(进口比值为7.8),进口亏损1261元/吨;沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.8(进口比值为7.8),进口盈利2元/吨;

  当日,伦铝现货价为2140美元/吨,较3月合约贴水23.75美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.57(进口比值为8.15),进口亏损1058元/吨;沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.71(进口比值为8.15),进口亏损946元/吨;

  当日,伦锌现货价为3325美元/吨,较3月合约升水59美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.23(进口比值为8.26),进口亏损571元/吨;沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.97(进口比值为8.27),进口亏损982元/吨;

  当日,伦镍现货价为11605美元/吨,较3月合约贴水11.75美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.93(进口比值为8.03),进口亏损977元/吨;沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.98(进口比值为8.03),进口亏损588元/吨。

  当日重点关注数据及事件如下:(1)17:00 欧元区9月CPI终值;(2)17:00 欧元区9月ZEW经济景气指数;(3)21:15 美国9月工业产出值。

  产业链消息方面:

  从2018年起,贸易单位代理进口废铜资格将被取消,国内收货人证书中利用单位和收货人统一,进口许可证中进口商和利用商统一;(2)据SMM,截止10月16日,国内电解铝社会库存176.7万吨,环比+3.5万吨。

  综合看,耶伦“坚持向前推进加息”的讲话持续发酵,美元小幅反弹,预计短期内维持震荡态势。宏观数据持续向好,市场对有色金属尤其是铜需求预期乐观,叠加贸易商进口废铜资格被取消,废六类还是废七类废铜进口都将受到影响,铜价仍有进一步上涨的空间,CU1712继续做多;山东魏桥取暖季期间实际运行产能约486万吨,已较之前914万吨总产能出现大幅缩减,四季度电解铝产量将明显减少,铝锭库存拐点有望出现,但在拐点出现之前,铝价仍旧难以摆脱震荡格局,建议AL1712多单轻仓持有;锌供应端保持偏紧态势,但华北地区镀锌企业因环保限产拖累,消费不佳,预计盛会期间锌价高位震荡为主,沪锌新单暂观望;菲律宾逐渐进入雨季,镍矿供应有望收紧,印尼虽放宽镍矿出口,但实际出口量十分有限,其增量或难弥补菲律宾出口的减量。同时,取暖季到来后,山东镍铁主产区企业将限产50%,这将使得四季度镍铁供应出现紧张局面,NI1801多单持有。

  单边策略:CU1712新多以55000止损,NI1801多单持有,AL1712多单轻仓持有。

  套保策略:铜适当增加买保头寸,镍保持50%买保头寸不变,铝保持25%买保头寸不变。

(责任编辑:阿祖)

郑景阳
职位:兴业期货有色金属分析师
郑景阳:兴业期货有色金属研究员。澳大利亚墨尔本大学金融学硕士。主要研究品种包括铜、铝、锌、镍。擅长通过宏观面及基本面把握品种的走势。[更多]
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标签:兴业期货

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