国投安信期货：10月30日有色金属早评

　　上周铜价位于高位震荡，但周末走低。近期全球经济表现良好，欧央行表示会持续宽松政策，美元破位上行，这给铜市形成压力。另外铜市接近月末，由于资金紧张，现货市场表现不强，现货升水持续走低，周五降至贴 50-升 60 元，进口窗口也关闭，这也给铜价以压力。但从库存来看，全球经济继续下降，上周三大交易所库存全部下降，共下降 1.8 万吨，另外保税区库存也减少 1.3 万吨，为 47.6 万吨。鉴于全球经济仍然良好，铜库存持续减少，这仍是铜价的支持因素，但不利因素是消费旺季即将结束，同时

　　铜的产量正得到恢复，因此年底基本面是否转为过剩是铜价的焦点。本周一、周二召开美联储会议。从技术上看，铜价下破支持位，表现较弱，估计短期内铜价会在高位有所震荡，交易上暂时观望。

　　镍市方面，上周五伦镍先抑后扬，自低位有所回升。现货方面来看，上周 LME 库存减少 3648 到 384294 吨，其中镍板库存已降至 9.2 万吨附近；国内上期所镍板库存继续小增 401 至 48711 吨，全球镍板库存处于低位。从不锈钢方面来看，上周国内不锈钢社会库存小降 3000 至 30.4 万吨附近，连续 3 周围绕 30 万吨附近运行。印尼方面不锈钢产品进入国内，国内钢厂利润率持稳开工情况整体乐观，预计短期不锈钢仍处于放量状态，这将继续考验国内终端市场的消耗情况，同时也将决定镍价方向。从镍矿方面来看，上周国内港口镍矿库存整体持稳，9 月份进口量大增，印尼方面连续的镍矿出口配额放出均给镍价形成一定压力。但随着菲雨季将近，镍矿供应高峰期已逐渐结束，后期关注来自印尼进口量的变化情况。短期镍价或暂维持震荡偏弱走势，操作上空单暂持，关注国内不锈钢社会库存和镍矿进口变化情况。

　　环保方面，京津冀地区环保部门加强大气污染监管和环境执法联动，落实《京津冀及周边地区 2017—2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。对于镀锌企业来说，这无疑是在十九大之后紧接着又一个环保强压，上周下游开工率 69.52%。锌终端消费方面显示，目前汽车产销数据良好，氧化锌轮胎板块向好。外盘升水再度反弹至 50 美元以上，属于历史较高位置。主要矛盾在于环保对于消费端的抑制和由于锌锭短缺，多空因素互现，预计价格震荡为主。LME 锌库存减少 1575 吨至 260825 吨；LME 锌升水57.5 美元，较昨日扩大 8.5 美元。

　　铝市方面，沪铝主力上周五夜盘缓慢上涨，河南省洛阳市冬季错峰生产方案公布，与此前河南省公布要求基本一致，铝锭库存不降反升，周四显示库存为 167.2 万吨，环比周一增加 0.9 万吨，但市场上主流运输方式从铝锭改为直接运输铝水，且铝下游消费稳定向好，根据铝锭库存反应铝下游消费好坏这指标或有偏差，采暖季即将来临，限产方案将缓解铝基本面过剩问题，铝价持续向上震荡。LME 铝库存减少 5625 吨至 1196600吨。LME 铝贴水 17.75 美元，较上周扩大 3.25 美元。

　　铅市场，电动蓄电池市场更换需求欠佳，加之铅势偏弱，经销商采购谨慎，电池市场批发价陆续回落。铅价受到其他品种带动加之其本身需求不好，上周连续两根阴线，走势偏弱，预计今日走势，仍旧偏弱运行。目前价格快接近前低点，18000 整数关口或有支撑力度。铅锭走货不顺畅，短期内预计仍旧偏空。

(责任编辑：阿祖)

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