国投安信期货：10月11日有色金属早评

　　周二铜市遇到支持，IMF 上调全球经济增长预期和中国铜供应偏紧给市场以鼓舞。IMF 将今明两 年全球 GDP 上调 0.1%，分别至 3.6%和 3.7%，这是今年连续第二次上调预期。另外近期中国铜库存 降至 10 万吨，现货升水 200 元左右也给铜价以持。分析来看，今年前 8 个月中国铜产量增幅不 如去年同期，与此同时，铜净进口量下降40 万吨左右，这成为国内供应偏紧的主要原因。但未 来这种矛盾有可能缓解，一是在上半年大量检修后，年底生产商增量有可能显现，二是目前进口窗口已经打开，进口增加可能性大。当然，这种矛盾的缓解仍需时间来印证。短期来看，铜 价仍然偏强，高位震荡的局面仍会继续。

　　镍市方面，隔夜伦镍先抑后扬，下方支撑偏强。现货方面，LME 镍库存减少 1044至 383820 吨，贴水收窄 11 至贴 74.5 美元。国内俄镍升水有所回落，镍价走高后现货市场成交有降温。近期山东地区取暖季限产以及菲律宾雨季来临等因素对镍价有较强支撑。今年 1-8 月份我国从菲律宾进口镍矿较去年减少 4.13%至 1721.8 万吨，亚洲镍业今年前9 个月出货量预计较去年下降了 16%左右，随着雨季接近，后期预计来自菲律宾的镍矿将持续减少，矿价预计暂保持稳定。节后不锈钢厂整体抬价意愿明显，但终端方面未见明显跟进，印尼方面不锈钢成品进入国内后不锈钢市场垒库风险仍存。若社会库存进一步攀升，下游消费跟进乏力，钢价回落可能性较大。短期暂观望为主，关注后期印尼镍矿对菲雨季因素的替代以及国内不锈钢社会库存变化情况。

　　锌基本面依旧短缺，据 SMM 了解，凡口铅锌矿对矿山电线电缆进行排查，停产检修 15 天左右，届时将影响 10000 吨左右锌精矿产量，10 月产量也将下滑。锌锭节后库存上涨 2 万吨以上。临近十九大，据悉华北地区大厂的影响不很明显，下游消费预计持稳，开工率或为迟早71%以上。外盘升水再创今年新高，预计价格仍旧偏强，26450~27100。英国基础矿物情报机构(BMI)的报告认为，由于矿石短缺矿业公司削减产量，未来几年全球精炼锌市场仍将出现短缺。预测从 2017 年到 2021 年，全球精炼锌产量和消费量年均增速分别为 1.9%和 1.6%。从需求看，预计 2017 年中国中国锌消费量增速为 2.5%，到2021 将下降至 0.0%。国内上期所仓单和空头持仓吨数显示，挤仓结构仍在。LME 锌存增加 2200 吨至 260775 吨；LME 锌升水 73 美元，较昨日扩大 5 美元。

　　铝，基本面过剩无改变，消息面马上迎来最后一个供改时间节点 10 月 15 日，这个时间节点预计和之前三个时间节点一样会给铝价带来向上动力。铝价仍在震荡区间内。今日关注美国 8 月 JOLTs 职位空缺变动情况和美国截至 10 月 6 日当周 MBA30 年期固定抵押贷款利率。LME 铝库存减少 3400 吨至 1239050 吨。LME 铝贴水 25 美元，较昨日缩小 1.25 美元。

(责任编辑：阿祖)

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