兴业期货：经济数据不佳，有色全线回落

2017-11-15 08:51:55
来源：铝信

　　周二有色金属走势分化，但午盘已现走弱迹象，夜盘则全线回落，其中沪镍领跌。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　(1)10月规模以上工业增加值同比6.2%，预期6.2%，前值6.6%；1-10月同比6.7%。10月社会消费品零售总额同比名义10%，预期10.4%，前值10.3%；1-10月同比10.3%。1-10月城镇固定资产投资同比7.3%，民间固定资产投资同比5.8%。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-11-14，SMM1#电解铜现货价格为53990元/吨，较前日上涨560元/吨，较近月合约升水35元/吨，临交割还剩两个交易日，持货商抓住机会顺势拉高升水报价，平水铜已无贴水交易，远月价格上抬涨幅大，投机商买现抛期，好铜依然保持高活跃度成交，平水铜水涨船高，下游消费买盘表现被动，成交多为投机贸易商；(2)当日，SMMA00#铝现货价格为15310元/吨，较前日下跌50元/吨，较近月合约贴水30元/吨，持货商出货积极，期铝未下行前，中间商接货较积极，期铝下跌后，持货商随盘调价，中间商观望情绪滋生，现货价格近期波动较小，下游企业按需采购，整体成交持稳前日；(3)当日，SMM0#锌锭现货价格为26090元/吨，较前日下跌30元/吨，较近月合约升水100元/吨，昨日炼厂正常出货，临近交割，贸易商及下游无备货意愿，多数贸易商以出货为主，补充市场货源，因锌价震荡，下游采购谨慎，昨日整体成交仍较疲弱；(4)当日，SMM1#电解镍现货价格为98975元/吨，较前日上涨800元/吨，较近月合约贴水1265元/吨，金川镍价维持99000元/吨不变，上午期镍快速回落之后，市场成交情况尚好，部分小型钢厂及合金、电镀企业低价采购，河北地区铸造、合金、电镀企业近期因环保影响，多处于停产之中，对镍板采购积极性低下。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为25.88万吨，较前日增加525吨；上期所铜库存3.04万吨，较前日增加4571吨；(2)LME铝库存为116.13万吨，较前日减少4050吨；上期所铝库存63.38万吨，较前日增加5422吨；(3)LME锌库存为23.07万吨，较前日减少1575吨；上期所锌库存3.29万吨，较前日增加5098吨；(4)LME镍库存为37.96万吨，较前日减少504吨；上期所镍库存3.66万吨，较前日减少403吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止11月14日，伦铜现货价为6768美元/吨，较3月合约贴水34.25美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.88（进口比值为7.88），进口盈利33元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.87（进口比值为7.88），进口亏损63元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2100美元/吨，较3月合约贴水18.9美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.34（进口比值为8.24），进口亏损1864元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.39（进口比值为8.23），进口亏损1771元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3244美元/吨，较3月合约升水29美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.18（进口比值为8.28），进口亏损338元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.02（进口比值为8.29），进口亏损861元/吨；(4)当日，伦镍现货价为12280美元/吨，较3月合约贴水9美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.05（进口比值为8.07），进口亏损223元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.08（进口比值为8.07），进口盈利116元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)21:30美国10月核心CPI值。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，国内电解铝社会库存174.8万吨，环比+0.5万吨。

　　观点综述及建议：

　　铜：因十月中秋及国庆假期重叠致工作天数减少，叠加十月重大会议影响，10月工业增加值增速与制造业固定资产投资增速双双回落，而地产销售及相关消费也出现下滑，市场重燃对经济下行的担忧，商品市场悉数走弱，经济数据不佳引发市场对未来需求的担忧，预计短期铜价继续走弱的可能性较大，沪铜新空入场。

　　铝：受供给侧改革预期提振，铝价自4月以来一路上涨，在铝价大幅反弹的利好诱惑下，铝企趁机投产新增产能以获利，同时铝价上涨抑制下游消费，使得下游消费的增速远不及产能扩张的速度，库存拐点迟迟未现，虽本周已全面进入采暖季，但库存难以出现立即下降，因此铝价短期走弱的可能性较大，建议沪铝新空入场。

　　锌：经济数据不佳叠加下游需求季节性走弱导致锌价出现回调，但供给端支撑仍存，锌价跌破两万五支撑位的可能性不大，建议新单暂观望。

　　镍：山东临沂地区3家镍生铁工厂将被要求限停产50%及市场对新能源三元电池耗硫酸镍增长预期的乐观，导致镍价自国庆归来后上涨超过15000点，但大幅上涨不仅透支了对未来需求的乐观，同时也使得镍价对负面消息反应较为敏感，但大跌后今日镍价的下行空间已十分有限，不建议在此时追空，新单保持观望。

　　单边策略：CU1801新空以53500止损，AL1801新空以15500止损。

　　套保策略：铜、铝适当增加卖保头寸。