兴业期货：有色震荡分化，沪锌新多入场

2018-01-09 08:18:20
来源：铝信

　　周一有色金属延续震荡分化，锌镍表现强势。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2018-1-8，SMM 1#电解铜现货价格为54330元/吨，较前日下跌420元/吨，较近月合约升水35元/吨，沪期铜保持调整态势。交割前在隔月价差稳定在150元/吨左右的前提下，好铜成交尚可，询价积极。平水铜早市于升水20元/吨处坚挺，但因下游入市谨慎，多观望，成交乏力，午市尾盘已普遍报价平水以吸引成交，当日多为中间商交割前投机所为。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14710元/吨，较前日下跌60元/吨，较近月合约贴水170元/吨，期铝当月午前先抑后扬。第一个交易日贸易商交投活跃度仍然较高，市场积极收货，主为交长单或长单净空头买入保值操作，然下游表现继续冷淡。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为25990元/吨，较前日下跌30元/吨，较近月合约贴水50元/吨，冶炼厂正常发货。贸易商积极出货，但长单交投较上周有所转淡，致使升水小幅滑落；而下游畏高仍维持刚需采购，当日整体成交货量与上周五基本持平。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为97100元/吨，较前日下跌800元/吨，较近月合约升水200元/吨，当日上午镍价重心稍回调，下游拿货积极性一般，钢厂等企业适量采购，部分商家持观望心态。当日金川公司电解镍（大板）上海报价下调900元/吨至98700元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为20.39万吨，较前日持平；上期所铜库存4.26万吨，较前日减少474吨；(2)LME铝库存为109.59万吨，较前日减少3600吨；上期所铝库存72.66万吨，较前日增加4248吨；(3)LME锌库存为18.03万吨，较前日持平；上期所锌库存0.83万吨，较前日减少500吨；(4)LME镍库存为36.84万吨，较前日增加3360吨；上期所镍库存3.48万吨，较前日增加1253吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止1月8日，伦铜现货价为7097美元/吨，较3月合约贴水42.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.66（进口比值为7.7），进口亏损270元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.68（进口比值为7.7），进口亏损103元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2206美元/吨，较3月合约贴水14.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.72（进口比值为8.03），进口亏损2866元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.87（进口比值为8.03），进口亏损2559元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3396美元/吨，较3月合约升水26美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.8（进口比值为8.08），进口亏损949元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.75（进口比值为8.09），进口亏损1139元/吨；(4)当日，伦镍现货价为12500美元/吨，较3月合约升水6.75美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.79（进口比值为7.92），进口亏损1628元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.88（进口比值为7.92），进口亏损487元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)18:00 欧元区11月失业率。

　　产业链消息方面：

　　(1)再生铝企业普遍反馈备库废铝困难，基本只能维持现有库存不变，部分再生铝企业废铝库存仅2-3天；(2)据SMM，截止1月2日，投机者所持COMMEX铜期权和期权净多头头寸+13604手，至113124手；(3)据SMM，12月全国镍生铁产量为4.04万吨，环比-1.82%，同比+10.85%；(4)据SMM，截止1月8日，全国电解铝社会库存177.7万吨，环比+0.3万吨；(5)据MyMetal，截止1月8日，全国主要市场锌锭现货库存15.07万吨，环比+0.42万吨。

　　观点综述及建议：

　　铜：市场预期税改将推动美国经济增长和通胀，促使美联储加快加息节奏，3月加息预期升温，隔夜美元继续走强，打压铜价。全球经济复苏预期乐观，叠加铜矿供给受限导致加工费继续下调，我们对铜价中长期依然看好，但铜价短线上涨过快，技术上存在回调的需要，但下行空间有限，建议新单观望。

　　铝：部分铝锭到货虽受天气影响，但周一社会库存依然增加0.3万吨，库存拐点迟迟未现。天然气供应困扰有所缓解，华东、华中、西南三地氧化铝价格小幅下降，成本端继续承压，预计铝价震荡偏弱运行，沪铝空单继续持有。

　　锌：受雨雪天气影响，大中型矿山产量受限令国内锌精矿供给紧张，1月锌精矿加工费维持低位，而冶炼厂锌矿紧张导致其长时间处于停产状态，叠加雨雪天气影响，北方炼厂自提汽运受阻，且沪伦比持续低位也令进口锌锭减少，供给紧张支撑伦锌触及逾10年新高，而预计外盘强势也有望支撑沪锌上涨，因此建议轻仓试多。

　　镍：国务院关税税则委员会发布的《2018年关税调整方案》上调了镍板进口税率，俄镍进口成本增加后或导致其供给受限，而下调200系不锈钢的出口关税将促进不锈钢出口，需求预期增加。此外，供应端扰动不断，上周初金川一镍工厂发生失火事故令镍板供给受限，且江苏德龙工厂检修影响镍铁产出，但市场预期原料价格走高或抑制不锈钢生产，镍价多次在十万关口遇阻，建议新单继续观望。

　　单边策略：ZN1803新多在26000-26250之间入场，目标28000；AL1803空单持有。