兴业期货：美元走强叠加PMI疲弱，沪铜轻仓试空

2018-03-01 08:32:26
来源：铝信

　　周三，有色金属涨跌不一。沪铜连续走低；沪铝抗跌，呈阶梯式上行；沪锌日间反弹后震荡，夜盘震荡走低；沪镍波动较大，震荡下跌后于尾盘横盘震荡。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　(1)中国2月官方制造业PMI为50.3，预期51.1，前值51.3。

　　现货方面：

　　(1)截止2018-2-28，SMM 1#电解铜现货价格为52400元/吨，较前日下跌510元/吨，较近月合约贴水160元/吨，当日部分持货商存资金压力，市场抛货较为集中，换现意愿强烈，贸易商虽询价积极但谨慎入市，普遍压价，下游等待盘面企稳及跨月后再行入市。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14020元/吨，较前日上涨90元/吨，较近月合约贴水180元/吨，当日市场流通货源较有增加，部分大户持续收货，下游企业基本开工，成交活跃度显现下降趋势。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为26280元/吨，较前日下跌290元/吨，较近月合约升水26280元/吨，冶炼厂积极出货，贸易商交投较活跃，市场报价下调较快，下游采购积极性不佳，市场成交主要由贸易商贡献，整体成交小增。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为103750元/吨，较前日下跌300元/吨，较近月合约贴水250元/吨，当日镍价高位震荡，市场供应充足，下游企业因价高按需采购，贸易商适量补货。当日金川公司电解镍（大板）上海报价下调300元/吨至104000元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为33.08万吨，较前日增加375吨；上期所铜库存7.87万吨，较前日增加602吨；(2)LME铝库存为132.45万吨，较前日增加6100吨；上期所铝库存77.59万吨，较前日增加1000吨；(3)LME锌库存为13.45万吨，较前日减少1325吨；上期所锌库存3.74万吨，较前日减少227吨；(4)LME镍库存为33.53万吨，较前日减少306吨；上期所镍库存4.51万吨，较前日持平。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止2月28日，伦铜现货价为7028美元/吨，较3月合约贴水35.25美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.54（进口比值为7.51），进口盈利225元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.57（进口比值为7.51），进口盈利474元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2173美元/吨，较3月合约升水24.5美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.45（进口比值为7.84），进口亏损3012元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.75（进口比值为7.84），进口亏损2355元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3547美元/吨，较3月合约升水30.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.61（进口比值为7.86），进口亏损884元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为0.（进口比值为7.86），进口亏损27355元/吨；(4)当日，伦镍现货价为13885美元/吨，较3月合约升水0.25美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.54（进口比值为7.65），进口亏损1468元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.6（进口比值为7.65），进口亏损706元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：

　　(1)17:00 欧元区2月制造业PMI终值；(2)17:30 英国2月制造业PMI；(3)18:00 欧元区1月失业率；(4)21:30 美国2月24日当周首次申请失业救济人数；(5)美国2月ISM制造业指数。

　　产业链消息方面：

　　(1)1月，中经有色金属产业景气指数为23.8,较上月-1.1个点；中经有色金属产业先行指数为65.4，较上月-1个点；(2)智利金属产商Antofagasta公司旗下Los Pelambres矿耗资11亿美元的扩产计划环评已经获得当地环境监管机构的批准。(3)据SMM，目前魏桥3月预焙阳极采购价已基本确定-200元/吨，到厂现汇价将在3830元/吨附近；(4)瑞典矿业和冶炼产商Boliden公司CEO表示：铜市很快将进入供不应求的状态，基础金属需求已进入“新常态”；(5)美国商务部终裁对进口中国铝箔征“双反”税，最高或超180%；(6)巴西一监管机构要求挪威海德鲁公司将旗下位于巴西的Alunorte氧化铝冶炼厂产能削减一半；(7)俄铝与嘉能铝供应协议2019年将续签，但供应量或减少。

　　观点综述及建议：

　　铜：鲍威尔首个国会证词讲话发表了对美国经济数据乐观的看法，称数据强劲增强了其对通胀的信心，态度偏鹰派，2018年美联储加息次数或将高于12月份点阵图显示的3次，美元走强。同时，周三公布的中国2月官方制造业PMI为50.3，远低于预期和前值，创2016年7月以来低位。美元走强叠加国内经济数据疲弱，沪铜连续3日下跌。意大利本周末迎来大选，大选的不确定性令欧元承压，因此美元短期仍旧相对偏强，压制铜价，而PMI回落虽主要是受到春节的扰动，但仍显示制造业生产扩张速度有所放缓，此外，旺季仍未到来，库存真正的下降可能需要等到3月中下旬，因此沪铜短期或仍有下跌的可能，建议激进者可轻仓试空，稳健者买近卖远组合继续持有。

　　铝：美元回升及中国PMI未及预期，或压制铝价。但供给侧改革大环境加环保限产发力，铝价存上涨驱动，且市场已提前消化阳极价格下跌预期，煤炭价格的上涨于成本端支撑铝价，当日下游企业基本开工，需求渐回暖。因此预计沪铝短期内将以震荡为主，新单暂观望。

　　锌：鲍威尔"鹰"式发言及中国PMI未及预期，使得锌价受压制，但锌矿短缺局面未因矿山复产而产生较大改善，且3月份冶炼厂检修较多，进一步收紧锌锭供应，因此预计锌价高位盘整，新单观望为主。

　　镍：菲律宾镍矿石产量持续下降，且国内大型电解镍生产商火灾后一季度产量难以恢复，加之节后不锈钢消费回暖，不锈钢利润修复增加对镍的需求，沪镍自2月中旬以来涨约7000点，但周三公布的中国2月官方制造业PMI不佳，创2016年7月以来低位，PMI回落虽主要是受到春节的扰动，但仍显示制造业生产扩张速度有所放缓，因此镍价继续上涨的动能不足，建议沪镍新单暂观望。

　　单边策略：做空CU1805，仓位5%，入场区间52250-52350，目标区间：51500-51750，止损区间：52750-52800。

　　组合策略：做多CU1804-做空CU1805，目标区间：100-150，止盈区间-250-(-300)。

　　（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）