兴业期货：有色走势分化，沪镍多单持有

2018-02-27 08:31:45
来源：铝信

　　周一有色金属走势分化，沪铜先扬后抑，沪铝走弱，而锌镍整体仍相对偏强。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　(1)欧洲央行行长德拉吉周一表示，欧元区经济的疲软可能比先前估计的更大，欧元区通胀尚未表现出持续的上行趋势，但他强调欧央行仍有信心。他认为，通胀上升的减缓只是暂时的，不利的周期性因素终会减弱，通胀率最终会达到2%的目标。

　　现货方面：

　　(1)截止2018-2-26，SMM 1#电解铜现货价格为52920元/吨，较前日下跌85元/吨，较近月合约贴水215元/吨，早市贸易商大量回归，挺价意愿明显。10点后，部分贸易商为换现进口铜主动调降报价，当日已有下游企业渐复工，入市补货需求增加，但其多青睐于低端进口低价货源，造成市场贴水受低端进口铜的大幅拖累。整体成交回暖明显。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为13910元/吨，较前日下跌30元/吨，较近月合约贴水270元/吨，春节期间库存累增25万多吨，但市场流通货源相对较少，与库存增量不匹配，中间商因贴水价差、票据及下游消费而积极询价，下游消费渐回暖，整体成交稳中有升。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为26500元/吨，较前日下跌10元/吨，较近月合约贴水155元/吨，冶炼厂正常出货，贸易商积极出货，叠加长单交投开始，带动市场交投恢复，但下游未完全回归，实际消费有限，市场整体成交较上周小增。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为103600元/吨，较前日下跌250元/吨，较近月合约贴水1230元/吨，当日镍价高位震荡，节后市场商家暂未悉数回归，成交一般，下游企业按需采购，贸易商适量补货。当日金川公司电解镍（大板）上海报价下调300元/吨至103600元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为33.16万吨，较前日减少875吨；上期所铜库存7.82万吨，较前日增加172吨；(2)LME铝库存为132.68万吨，较前日减少4050吨；上期所铝库存77.13万吨，较前日增加1854吨；(3)LME锌库存为13.82万吨，较前日减少2750吨；上期所锌库存3.78万吨，较前日持平；(4)LME镍库存为33.6万吨，较前日减少270吨；上期所镍库存4.51万吨，较前日减少30吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止2月26日，伦铜现货价为7074美元/吨，较3月合约贴水32.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.42（进口比值为7.47），进口亏损362元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.53（进口比值为7.47），进口盈利447元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2210美元/吨，较3月合约升水29美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.37（进口比值为7.8），进口亏损3138元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.71（进口比值为7.81），进口亏损2369元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3569美元/吨，较3月合约升水49.75美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.52（进口比值为7.82），进口亏损1055元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.53（进口比值为7.82），进口亏损1029元/吨；(4)当日，伦镍现货价为13800美元/吨，较3月合约升水7美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.46（进口比值为7.63），进口亏损2347元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.59（进口比值为7.63），进口亏损475元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：

　　(1)21:00 德国2月CPI；(2)23:00 美联储主席鲍威尔在美国众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告。

　　产业链消息方面：

　　(1)据海关总署，中国1月原铝进口量为6,624吨，同比-75.52%。中国1月铝土矿进口量为703.76万吨，同比+53.46%。(2)据海关总署，中国1月精炼锌进口量为6.71万吨，同比+287.09%。中国1月锌矿砂及精矿进口量为34.45吨，同比+48.51%。(3)据海关总署，中国1月镍矿砂及精矿进口量为208.86万吨，同比+99.66%。中国1月精炼镍及合金进口量为26,691吨，同比+104.61%。(4)据SMM，截止2月26日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）合计207.1万吨，环比上周四+11.2万吨；(5)据SMM，受近期铝价连续下行影响，河南部分企业处于亏损阶段，取暖季停产的电解铝产能并不一定在3月15日后马上复产，实际复产时间仍然看铝价走势。

　　观点综述及建议：

　　铜：德拉吉表示对通胀的信心，欧元在其讲话期间上涨，但随后便回吐涨幅，美元整体仍处震荡格局，市场静待鲍威尔周二在美国国会接受的询问，从而窥探美联储今年是加息3次还是4次。但意大利本周末迎来大选，大选的不确定性令欧元承压，因此美元短期仍旧相对偏强，将对有色金属有所压制。随着春节假期结束，下游加工企业逐渐复工，且随着旺季到来，库存将出现大幅下降，因此沪铜下方存在支撑，短期以震荡为主，建议新单暂观望，但买近卖远组合可继续持有。

　　铝：在途铝锭陆续到货，且下游需求暂未完全回归，致使社会库存增加明显。但氧化铝及阳极价格稳定，煤炭价格上涨，于成本端支撑铝价，且在供给侧改革的大环境下，电解铝大幅下跌的可能性较小，因此预计沪铝短期内以震荡为主，建议新单暂观望。

　　锌：锌精矿TC仍处低位，呈现锌矿仍短缺的局面，但后期随着矿山逐步恢复生产，加工费或小幅回升，3月份冶炼厂检修较多，进一步收紧锌锭供应。但春节期间，锌锭到货集中，库存增加明显，且下游需求未完全回归，库存或继续增加。因此预计锌价高位盘整，短期更多的受到黑色扰动，但新多入场盈亏比并不佳，建议新单观望为主。

　　镍：菲律宾2017年镍矿石产量较2016年下降6%，2018年环保政策大概率将延续，矿石产量或继续下降，且国内大型电解镍生产商火灾后一季度产量难以恢复，加之节后不锈钢消费回暖，不锈钢利润修复增加对镍的需求，因此预计镍价偏强运行，沪镍多单持有。

　　单边策略：NI1805多单持有，目标区间：107500-11000，止盈区间103500-103750。

　　组合策略：做多CU1804-做空CU1805，目标区间：100-150，止盈区间-250-(-300)。

　　（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）