国泰君安期货：仍在区间里震荡

　　【隔夜内盘】

　　【隔夜外盘】

　　【基本面】

　　【隔夜新闻】

　　美国：

　　特朗普：坚持初步实施25%的钢铁关税和10%的铝关税，我有权利提高或下调关税税率。

　　美国政府高级官员：特朗普将在周四宣布，未来15天之内开始征收25%的钢铁进口关税，10%的铝进口关税。加拿大和墨西哥将被豁免于关税计划之外，其他国家则会获得“具有弹性的调整”。（路透）【媒体：美国要求中国将对美贸易顺差减少1000亿美元】据《华尔街日报》，上周特朗普政府对中国提出要求，将美国对华贸易逆差减少1000亿美元，这远超过特朗普周三在推特上宣布的仅10亿美元的规模。

　　美国3月3日当周首次申请失业救济人数 23.1万，预期 22万，前值 21万。美国2月24日当周续请失业救济人数 187万，预期 191.9万，前值 193.1万修正为193.4万。

　　欧元区及英国：

　　欧洲央行内部负责未来货币政策路径的职员预计，2018年第四季度QE总规模为300亿欧元（370亿美元）。这一预估是技术性的，并不包括此前承诺的9月份之后资产购买量。在欧洲央行管委会，成员们普遍支持2018年年底前结束QE。（彭博）【德拉吉发布会要点总结】

　　① 调整QE措辞得到一致通过，但不等于央行预期或反应机制的改变。

　　② 删除宽松倾向是一种保守的措施。

　　③ 资产购买计划产生的资金流量仍有很大意义。

　　④ 将2018年GDP增长预期由2.3%上调至2.4%；将2019年通胀预期由1.5%下调至1.4%。

　　⑤ 目前两大风险，一是贸易，二是金融去监管。

　　⑥ 不认可美国的单边贸易威胁，贸易争端应通过多边框架解决。

　　⑦ 密切关注欧元汇率。

　　欧洲央行调整了有关资产购买的措辞，去掉了“如果展望恶化，将增加QE规模或延长QE持续期限”的表述。

　　欧洲央行声明：QE将持续到通胀路径出现可持续的调整。政策利率仍将维持低位，直至QE计划结束“很久之后”。每月300亿欧元的资产购买规模将至少持续到9月份，如有必要将持续更长时间。将在很长一段时间内对购债计划中到期债券本金进行再投资，这也包括QE结束后的一定时期内。

　　【欧洲央行维持三大利率不变】欧洲央行维持主要再融资利率在0.0%不变，符合预期。维持隔夜贷款利率在0.25%不变，符合预期。维持隔夜存款利率在-0.40%不变，符合预期。

　　德国1月季调后工厂订单环比 -3.9%，预期 -1.7%，前值由 3.8%修正为3.0%。德国1月经工作日调整后工厂订单同比 8.2%，预期 11.5%，前值由 7.2%修正为7.9%。

　　中国及亚洲：

　　日本2月货币存量M2同比 3.3%，预期 3.3%，前值 3.4%。日本2月货币存量M3同比 2.8%，预期 2.8%，前值 2.9%。

　　中国2月份对美国贸易顺差209.6亿美元，1月为218.95亿美元。中国2月对美国出口约317亿美元，自美国进口约108亿美元。1-2月累计，中国对美国出口同比增长26.6%至694亿美元，自美国进口同比增长12%至265亿美元。

　　中国2月出口同比(按美元计) 44.5%，预期 11%，前值由 11.1%修正为11.2%。中国2月进口同比(按美元计) 6.3%，预期 8%，前值由 36.9%修正为 36.8%。中国2月贸易帐(按美元计) 337.43亿，预期 -70.5亿，前值由 203.4亿修正为 203.5亿。

　　中国2月贸易帐(按人民币计) 2248.8亿，预期 -689亿，前值 1358亿修正为1373.3亿。中国2月进口同比(按人民币计) -0.2%，预期 1.2%，前值 30.2%。中国2月出口同比(按人民币计) 36.2%，预期 7.4%，前值 6%修正为6.1%。

　　日本四季度实际GDP季环比终值 0.4%，预期 0.2%，初值 0.1%。日本四季度实际GDP年化季环比终值 1.6%，预期 1%，初值 0.5%。日本四季度实际GDP平减指数同比终值 0.1%，预期 0.0%，初值 0.0%。

　　提醒：

　　今日09:30发布中国2月PPI；午间日本央行发布利率决议；21:30将发布美国2月非农就业数据。

　　【技术分析】

　　隔夜伦铝窄幅震荡，跌势或有企稳，下方支撑参考2090附近，上方阻力参考2170附近；沪铝仍陷入14000-14500区间震荡，昨日收在震荡区间中轴14250，考验14000支撑。

　　【观点和操作建议】

　　目前铝下游消费恢复情况尚可，河南、山东等地的铝板带箔、杆线等下游制品的复产好于预期，但近期库存上升势头仍未改变。不过，技术面上14000整数关口仍有支撑，而上方14500也仍有一定阻力。隔夜特朗普正式签注关税方案，工业品多承压，但预计此波风险情绪受挫可能接近尾声，沪铝昨日收在震荡区间中轴14250，考验14000支撑。

　　操作上，当前时点仍倾向在14000-14500区间下沿低位布多，若有效上破14500，再多单加仓。

(责任编辑：阿祖)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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