国联期货第22周铝周报：氧化铝成交不佳 成本下探

　　成本下探，带动铝价下行，预计沪铝将呈现震荡走势，上方空间不大。

　　一、市场表现

　　本周沪铝呈现震荡下跌的走势，主力1807合约收于14650元，周下跌175元。

　　本周，沪铝价格持续下跌，主要是因为成本下滑，导致利润增加，对铝价的支撑作用减弱。

　　二、影响因素及分析

　　本周氧化铝价格继续下滑，已从5月中旬的高点3127元/吨下跌至当前的3015元/吨。以1.95吨氧化铝生产1吨电解铝测算，电解铝冶炼成本下降约218元/吨。所有原料以当前的现货价格测算，生产1吨电解铝大约有1100元的利润，此利润还是相对可观的。

　　据我的有色网了解，本周氧化铝现货成交情况依旧平淡，下游企业接货意愿不强。另外，之前因污染问题而关停50%产能的海德鲁氧化铝冶炼厂有望复产，因为巴西政府认可其废水解决方案和处理建议。

　　本周已确定6月魏桥集团的预焙阳极采购价将下跌190元/吨。因为去年在阳极生产方面的环保实施效果特别好，剩下的阳极生产企业基本都到达环保要求，因此今年环保对阳极生产的影响较小，阳极供应是长期偏松的。

　　本周国内主流地区的铝棒库存继续下降，从月初的8.8万吨下降至现在的6.25万吨，使得本来已经偏低的铝棒库存变得更低。整体而言，铝棒库存的下降对铝价并无明显影响，但是当铝棒库存处于低位，并且仍在下降时，那么就可能会对价格具有提升作用。

　　周四电解铝社会库存合计187.1万吨，较上周四下降约5.6万吨。

　　三、结论与操作建议

　　当前电解铝冶炼利润大约为1100元/吨，相当可观。原料氧化铝和预焙阳极均有下跌的趋势，有可能会对铝价形成拖累。但库存的持续下降对铝价具有利好作用。

　　笔者认为沪铝价格将维持震荡的走势，上方空间不高。（蒋一星）

(责任编辑：简儿)

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