迈科期货：库存大减铜价低位休整

　　上周五中国公布６月金融数据，其中6月社会融资增加1.18万亿，新增人民币贷款1.84万亿，创5个月新高，Ｍ２同比增加8%，继续创新低，数据显示去杠杆造成的表外融资压缩，银行贷款，但Ｍ２增长持续放缓，紧缩格局没有改变。考虑到央行增加流动性，近期市场利率已明显下跌，关注７月以后资金情况改善的可能。另外６月出口以人民币计同比增长3.1%，较前值微降，进口增长6%，增幅大降，体现了贸易战担忧的影响，估计７月以后进出口受贸易战落地影响会继续恶化。目前美方宣布对2000亿产品的加税清单，中方仍表示将实施报复，８月末前的这段时间内，金融市场关注焦点仍在中美贸易战继续扩大的担忧。

　　基金属低位持稳，因恐慌情绪逐步释放。伦铜周五收于6210美元，较前日基本持平，伦敦和上海交易所上周库存下降4万吨，价格大幅下跌吸引逢低买盘。当前的问题是消费仍处淡季，加上国内资金紧张，且贸易战担忧令下游缺乏信心，订单保持观望，上周沪铜投机盘继续大量砍仓离场，目前退仓冲击已结束，但沪铜持仓仍在创新低，反映市场仍缺乏信心。受废铜亏损退出市场影响，国内电铜的消费将明显增加，但周五现货对８月贴水150元，说明现货还存压力。７月和８月存在智利矿山合同谈判及贸易战是否继续扩大的风险，宏观担忧仍占主导，加上现货还缺乏强劲的支撑，估计弱势震荡，还有一定下跌空间。短线关注49000上方压力，反弹短空。锌价最近两周跌幅较大，因市场炒作三季度海外新投矿山开始出货，而宏观的空头情绪正好在基本面转向过剩的锌上得到发泄。最近两周国内炼厂因亏损而集体减产，上周社会库存大幅下降，但进口矿加工费快速上升，据报已有50-60美元的成交，加工费恢复是供应增加的先行信号，或令锌价的反弹高度受到压制。技术上看锌最近快速急跌三千元，接近２万整数关口，正常来说需要足够的休整，反弹的时间或过程较复杂，目前压力下移到21500元，建议反弹逐步空头重新抛空。

　　股市：Ａ股小跌，弱势反弹格局

　　原油：小涨，关注中东政策变化，整体维持强势

　　美元：持平，关注贸易战进展，整体强势格局

　　铜：49300-48800，弱反弹，冲高短空尝试

　　铝：14100-14000，成本支撑强，但淡季库存增加压制，低位震荡格局

　　锌：22100-20900，库存下降加快，现货升水扩大，略有反弹空间，日线压力下移到21500，反弹逐步抛空不追空

(责任编辑：简儿)

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