迈科期货：中国数据偏弱，金属继续下行

　　本周一中国公布了二季度主要经济数据，其中二季度ＧＤＰ值为6.7%，上半年ＧＤＰ增长6.8%，不过6月分项数据显示增长势头放缓，上半年固定资产投资增长6%，较前5月下降0.1%，继续创纪录新低，其中基建投资同比增长7.3%，较前5月下降2.1个百分点，房地产投资同比增长9.7%，较前5月下降0.5%，6月规模以上工业增加值同比增长6%，较前值大降0.8%。数据显示去杠杆导致基建投资增长乏力，而房地产投资受三四线城市加速开发支撑而维持增长，但总体来看纪录低位的投资和持续放缓的工业都反映下半年经济增长压力持续加大。经济转型和去杠杆叠加，投资拉动难以为继，这是远比中美贸易战更严重的问题。

　　受中国宏观数据偏弱影响，Ａ股昨日小跌，金属亦继续下跌。伦铜小跌至6200美元下方，尽管伦敦库存持续下降，但现货贴水重新扩大。上周伦敦和上海库存大减４万多吨，因下游逢低有集中的补货，但因资金紧张及缺乏信心等原因，新订单不足，因此采购难以持续。废铜退出消费，但沪铜在换月后现货贴水保持在150元，显示现货仍保持宽松，而沪铜持仓持续创出新低，说明严重缺乏资金，在宏观空头环境下难以支撑价格。智利矿山谈判不顺利，按计划埃矿工会将于7月末投票决定是否接受公司的新合同条件，关注７月下旬罢工预期可能对铜价的支撑，但目前价格还有下跌空间。期锌继续重挫，伦锌跌破2500美元，最近一个月快速下跌7000美元，大头肩顶的量度跌幅已达到，但市场仍然弱势不已。沪锌夜盘接近２万整数关口。锌价急跌造成炼厂亏损扩大，据了解７月国内检修的炼厂仍继续减产，但下游消费进入淡季，现货并不紧张，虽然价格跌幅较大，且社会库存连续两周快速下降，但升水未见持续扩大。目前加工费略有上行，市场预期精矿供应增加将很快到来，宏观空头格局之下，锌成为抛空对象。短线过分超跌，又面临大的技术关口，节奏难以把握，维持反弹逐步抛空的思路。

　　股市：Ａ股小跌，弱势维持

　　原油：大跌，关注对伊石油禁运的政策进展，整体强势

　　美元：小跌，关注贸易战进展，整体强势

　　铜：48800-48300，换月后贴水保持较大，持仓持续大减创新低，市场信心缺乏，仍有下跌空间

　　铝：14050-13950，新产能逐步释放，库存开始增加，宏观利空背景之下维持成本区的低位震荡。库存持续积累的压力仍在

　　锌：20300-20100，宏观利空吸引抛售，但短线过分超跌，节奏难以把握，维持反弹逐步抛空思路

(责任编辑：简儿)

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