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1.环保政策频出台，氧化铝供应恐遭限制。消息方面，上周吕梁市人民政府办公厅关于印发吕梁市煤电淘汰落后产能实施方案的通知，9家氧化铝企业需持有发电业务许可证，必须于2018年10月底前完成环保超低排放改造和验收，达到环保、节能要求后方可暂时运行。另外，上周辽宁朝阳市对1000万吨/年的氧化铝工业园区进行环评公示征求意见，因市民提出不同意见，朝阳市政府将停止该项目改为取消该项目。由此计划落脚港口城市营口的1000万吨/年的氧化铝项目以失败告终，港口氧化铝项目建设困难加剧。今年受环保检查趋严影响，众多政策出台或将影响氧化铝供应问题，对氧化铝价格形成有力支撑。
2.铝价环比小幅上涨，贸易商收获积极性提高。现货市场，截至上周五，长江有色14290元/吨，相比上周上涨130元/吨；上海物贸14290元/吨，相比上周上涨100元/吨；广东南储14450元/吨，相比上周上涨130元/吨；国外升贴水0美元/吨，相比上周收窄16.50美元/吨；保税区溢价115元/吨，与上周持平。SMM现货成交显示，虽然下游买兴不强，但中间商认为最高达到170元/吨的粤沪两地价差已超出运费，因此买华东抛广东操作较多，跨入8月后，贸易活跃度提高，华东现货贴水自90元/吨逐步收窄至60元/吨附近。
逻辑：上周铝价在宏观压力与成本端支撑的博弈下，呈现先抑后扬的走势。氧化铝方面，受环保影响矿石供应依然偏紧，氧化铝成本支撑较强导致价格表现坚挺。吕梁市煤电淘汰落后产能实施方案的出台，或将影响9家氧化铝厂生产的正常运行，氧化铝供应将可能受到限制，对于氧化铝价格走势中长期依然保持相对乐观。后期继续关注京津冀及周边地区秋冬季污染防治行动方案的正式发布。电解铝方面，魏桥预焙阳极价格上调180元/吨，即除氧化铝表现强劲以外，阳极上涨成为又一提振铝价走强的重要因素。但目前正处高温消费淡季，下游企业买兴不强，市场成交一般。同时国务院关税税则委员会发布公告决定对原产于美国的600亿美元商品加征四档不同税率关税，中美贸易摩擦持续发酵，市场担忧情绪仍存，或进一步打压基本金属。基于此，在多空因素交织的情况下，沪铝短期维持震荡运行。
周度展望：震荡
风险因素：环保；中美贸易摩擦；汇率。
(责任编辑：简儿)
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