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周四美股超跌之后反弹，本轮急跌诱因是国债收益率连续大涨和部分企业利润不及预期，本质上是加息造成资金成本上升以及贸易战对经济的影响开始体现，经济增速见顶的预期加强，导致股市吸引力下降。由于基本面仍强劲，股市在经过最近这种剧烈调整后可能转为长期横向震荡格局，目前还远说不上牛市结束，宏观预期转空。昨日公布的美国9月商品贸易帐逆差创纪录高位，可能体现了进口商在关税实施前抢进口的影响，当下兴旺可能是透支未来需求。欧洲方面，英国脱欧的焦虑在增加，欧盟与意大利就预算问题的争执等压过欧央行宣布今年结束ＱＥ的影响，美元因避险需求而走强。中国方面，管理层密集喊话表示支持民营经济、支持小微企业融资、很快推出降税等，不过目前为止雷声大雨点小，确定的措施是央行提供100亿资金为民企增信，而一汽获银团授信一万亿，资源的管控、分配对比明显，仅靠喊话是无法改变市场预期的。
有色金属走势就最好的体现了对经济的预期，受美股暴跌影响，昨日铜价早盘大幅跳水，沪铜最低至49300，午后随大盘反弹而回升，持仓仍在大幅减少，目前已低于50万手。盘后铜价继续反弹，伦敦库存减少，仓单数量新低对外盘提供支撑，伦敦最终收在6200美元，仍然持平于前日。内外走势的区别正体现了国内需求下滑，前期超量进口造成现货压力较大，而伦敦则因海外库存极低而受到支撑，加上炼厂供应干扰较多，偏多情绪仍强，基本面内外矛盾。笔者认为沪铜持仓持续减少说明中国需求下滑明显，前期超高进口已存在泡沫，旺季不旺淡季可能提前到来，库存下降趋势接近拐头，而年末和一季度经济下滑及铜需求下降的压力更大，也将限制近期价格反弹高度。而当下库存过低以及废铜对电铜价差重新收窄暗示价格仍存一定支撑。结合沪铜技术形态，51000是半年线强压力位，短多平仓，逐步抛空。今日50200-49800。
股市：美股大涨，超跌反弹，逐步转向横向震荡
原油：小涨，关注伊石油禁运实际执行情况，进入中期支撑区，下方空间不大
美元：小涨，避险需求支撑强势，关注人民币汇率破位可能
铜：50200-49800，持仓极度萎缩，价格转跌，短多平仓逐步抛空
铝：14300-14200，氧化铝、电解铝减产，铝锭库存保持较快下降，长时间亏损必将导致减产扩大及新增产量受抑，但需求偏弱淡季临近，低位多头滚动
锌：22400-22200，低库存加伦敦高升水，近期挤仓压力仍在，当月少量多头或近多远空等待价差扩大
(责任编辑：简儿)
标签：迈科期货
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