华泰期货：俄铝被制裁推迟铝破位下跌

　　铝：美国将制裁俄铝时间推迟至2019年1月7日，意味着海外供给干扰减弱，铝市利空情绪加剧，国内盘价格跌破近一年来的关键阻力位。国内方面，当前铝价远低于行业平均成本，且成本仍在小幅上移，因此由于亏损导致的电解铝减产产能在持续增加，据悉永登铝业本周将减产100个电解槽。此前，甘肃连城铝厂也由于电价未达成协议决定继续减产产能22万吨。但当前电解铝新增产能仍多于减产产能，且库存仍有141万吨，因此即便当前维持去库状态，但根据当前推算的供应缺口仍不足以使100多万吨的库存快速减少，以及下游逐渐进入季节性淡季，铝价预计仍维持偏弱震荡。但考虑到山东等低成本地区的成本已经远超当前铝价，如果未来由于亏损导致电解铝企业减产大幅增加，预计铝价将止跌反弹，因此除去供暖季支撑外看，预计底部仍有支撑，但支撑的有效性仍需看后市是否会出现电解铝企业减产。另一方面，动态来看，电解铝四季度新增投产较为集中，施压铝价，但如果价格再度下跌，也将影响新增产能的释放速度。

　　策略：中性，空头底仓继续持有。套利：观望

　　风险点：宏观风险。

(责任编辑：简儿)

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