国泰君安期货：横盘整理，警惕风险情绪再度回落

　　【隔夜新闻】

　　美国：

　　美国10月耐用品订单环比终值 -4.3%，预期 -2.4%，初值 -4.4%。

　　美国10月扣除运输类耐用品订单环比终值 0.2%，预期 0.1%，初值 0.1%。

　　美国10月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值 0%，初值 0%。

　　美国10月工厂订单环比 -2.1%，预期 -2%，前值 0.7%修正为 0.2%。

　　美国10月扣除运输的工厂订单环比 0.3%，前值 0.4%修正为 0.1%。

　　美国11月ISM非制造业指数 60.7，预期 59，前值 60.3。

　　美国10月贸易帐 -555亿美元，逆差规模创2008年10月来新高，预期 -550亿美元，前值由 -540亿美元修正为 -546亿美元。

　　美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率刷新2017年12月份以来最低，暂报1.904%，五年期TIPS损益平衡通胀率刷新2017年9月份以来最低，暂报1.687%。

　　美国11月Markit服务业PMI终值 54.7，预期 54.4，初值 54.4；10月终值 54.8。

　　美国11月Markit综合PMI终值 54.7，初值 54.4；10月终值 54.9。

　　美国12月1日当周首次申请失业救济人数 23.1万人，预期 22.5万人，前值 23.4万人修正为 23.5万人。

　　美国11月24日当周续请失业救济人数 163.1万人，预期 169万人，前值 171万人修正为 170.5万人。

　　美国11月ADP就业人数增加 17.9万人，预期 19.5万人，前值由 22.7万人修正为 22.5万人。

　　【美国11月“小非农”ADP就业人数速评】美国11月ADP就业人数增加17.9万人，不及预期和前值。从企业规模看，中型企业就业人数增加11.9万人，小型企业和大型企业分别增加4.6万人和1.3万人。ADP研究机构副主席Yildirmaz表示，尽管劳动力市场表现良好，但是就业增长略有放缓；中型企业增加的就业人数占到了总数的近70%，这意味着中型企业有能力提供更高的薪资和福利。穆迪分析的首席经济学家Mark Zandi也认为，就业增长可能已经达到顶峰。

　　美国达拉斯联储主席Kaplan（2020年有投票权）：收益率曲线长端反映了经济增长前景放缓。在货币政策方面我将保持谨慎和耐心。美联储可能使用耐心作为一种工具。看到不确定性上升。从本质上来说，中性利率水平并不是某个精准水平，我们略低于中性利率水平。认为美联储可能会非常渐进且有耐心地加息。在通胀温和之时，我们有保持耐心的空间；美国通胀并未失控。不会对12月美联储加息的可能性置评。

　　欧元区及英国：

　　德国10月季调后工厂订单环比 0.3%，预期 -0.4%，前值 0.3%。

　　德国10月季调后工厂订单同比 -2.7%，预期 -3.1%，前值 -2.2%。

　　德国财长：我们今年将能够把债务占GDP比例降至60%以下。财政部预计2019年整体预算盈余占GDP比例将为1%，并预计这一比例在2022年降至0.5%。预计2018年整体预算盈余占GDP比例约为1.75%。

　　中国及亚洲：

　　【指数午后缩量盘整，个股普跌板块全线飘绿】

　　沪指收报2605.18点，跌1.68%，成交额1291亿。

　　深成指收报7735.05点，跌2.44%，成交额1818亿。

　　创业板收报1345.76点，跌2.61%，成交额569亿。

　　日本央行行长黑田东彦：日本的通胀预期一直较为稳定，与实际CPI水平相符。基础通胀一直在1%左右徘徊，中长期通胀预期没有出现上升。理论上，如果未来需要进一步宽松，日本央行可以降低短期、长期利率目标，调整资产购买或是加快基础货币扩张。但目前我们认为，耐心维持当前政策，通胀会逐步加速向2%目标回升。有关利率的前瞻指引并没有具体时间框架，但鉴于当前经济和物价面临的不确定性，低利率预计将持续相当长时间。

　　提醒：早间关注美国纽约联储主席威廉姆斯（票委）与前英国央行行长金进行会谈，美联储主席鲍威尔讲话；午后关注德国10月工业产出，法国10月工业产出和制造业产出，贸易帐，英国11月三个月Halifax房价指数；晚间关注欧元区三季度GDP终值，美国11月非农就业报告（含非农就业人口和失业率），美国12月密歇根大学消费者信心指数初值。

　　【技术分析】

　　隔夜伦铝大幅回落，期间一度逼近下方支撑线，上方阻力参考1996附近，下方支撑参考1930附近；沪铝主力1902合约夜盘回落，一度下破前期支撑位，下方支撑位参考13500附近，短期考验该位置附近支撑，上方阻力参考13850关口。

　　【观点和操作建议】

　　隔夜伦铝大幅回落，沪铝回落。G20峰会达成的中美贸易战短暂休战对市场风险情绪的提振，近两日因为华为事件发酵，已经重新弱化。铝近期产业链没有太多超预期的东西，国内宏观面短期处在利空的真空期，因此近期走势主要的牵制还在于市场整体情绪。而伴随市场避险情绪再起，沪铝重新跌落。

　　操作上，隔夜一度跌破此前低点，至13465附近，收盘重新收复13500位置，继续考验该位置支撑，若下破，则下方空间进一步打开。

(责任编辑：简儿)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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