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1. 减产跟进数量有限。产业动态，陕县恒康铝业有限公司成本过高，全部关停，涉及产能12万吨。国家电投集团宁夏能源铝业有限公司槽子耗电量较高，减产检修，涉及产能5万吨。SMM消息，2019年废铝尽快关税继续维持0，从美国进口废铝关税维持50%。江浙及广东部分中小再生铝企业因订单疲软，拟将春节放假时间提前到1月20日附近，具体看订单情况而定。2019年第一批限制类固废审批中废铝审批量为0。2018年为1092吨，2017年为65.5万吨。
2. 氧化铝暂获支撑。截至12月21日，河南一级氧化铝报价2935元/吨，较上周下跌20元/吨。山西一级氧化铝报价2925元/吨，较上周下跌10元/吨。贵阳一级氧化铝报价2970元/吨，较上周下跌25元/吨。澳大利亚氧化铝FOB价格为405美元/吨，与上周持平。山西华兴铝业进行设备改造，影响80万吨产能，影响时长约3个月，但交口信发已恢复正常生产。目前冬储尚未有进展，由于山西和河南产量受到一定影响，价格有望在2900元/吨暂获支撑。
逻辑：1月4日晚间，中国人民银行宣布，决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。此次降准旨在缓解经济增速回落，一次降准改善短期市场情绪，但难扭转经济运行态势，预计对商品左右作用有限。产业方面，年末铝业骨干业务后，跟进的减产数量有限，减产数量仅增加17万吨。成本端的氧化铝短期产量受到一定影响，整数位关口暂有支撑，但供需过剩的格局依旧给其价格带来压力。下游还有一周陆续进入放假状态，消费将进入季节性缺失期。由于消费步入淡季，成本端企稳的背景下，铝价对宏观信息将更敏感一些，降准改善市场情绪，短期铝价借此修复跌势，但3月前的淡季期间，铝价走势仍不乐观。
操作建议：区间操作
风险因素：电解铝减产规模扩大；经济刺激政策超预期。
(责任编辑：简儿)
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