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1.秋冬限产不及预期。消息方面，11月1日河南启动重污染天气预警，郑州两家氧化铝厂于当日各自关停一台焙烧炉，限产执行时间初步定在11月1日至5日，具体解禁时间需看天气。吕梁市发布秋冬错峰生产方案，2018年11月1日至2019年3月31日有色行业进行错峰生产，但电解铝、氧化铝企业的自备电厂基本达到超低排放标准的，不予错峰。
2.氧化铝价格反弹。截至10月12日，河南一级氧化铝报价3120元/吨，较上周下跌230元/吨。山西一级氧化铝报价3100元/吨，较上周下跌240元/吨。贵阳一级氧化铝报价3100元/吨，较上周下跌75元/吨。澳大利亚氧化铝FOB价格为550美元/吨，海德鲁宣布剩余50%产能不关后，FOB从600美元/吨下跌50美元/吨。河南、山西两地环保督查小组撤离后，铝土矿开采力度恐上升，河南地区已有少量露天矿开始复产，另外出口受阻，国内电解铝有所减产，氧化铝价格继续承压。
逻辑：上周国内外公布的经济数据不佳，欧元起三季度GDP增速低于预期，经济增长的引擎德国、法国经济增长放缓，国内制造业PMI数据降至2016年以来新低，令金属价格承压，特别是失去氧化铝价格支撑的LME铝加速下滑，沪铝亦跌破14000元/吨关口。虽然周末中美贸易摩擦可能迎来转机，改善市场情绪带动金属价格反弹，但铝价涨幅有限。下周美国将进行中期选举，选举结果会引发市场对美国政策走向的再评估，进而影响风险资产价格走势。铝市基本面而言，供应端减产未有扩大，上周密集出台秋冬限产文件，电解铝、氧化铝限产力度未能超预期，且低于去年同期，暂时看不到供应端进一步收缩。成本端，氧化铝被挺价，电解铝行业亏损加大。消费端，房地产竣工、汽车产销数据继续微弱，铝加工11月份订单较10月有转弱压力。市场情绪及期货技术上，铝价快速下跌集中释放空头情绪，主力价格来到周线上的支撑位，预计本周铝价会对跌势进行一定修正，但空间有限。
操作建议：区间操作
风险因素：空气恶化，限产加码；电解铝爆发减产。
(责任编辑：简儿)
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