宏源期货：政策利好铜铝回暖，基本面弱势下警惕回调

　　宏观新闻： 北京时间20日凌晨，特朗普就持续了近一个月的政府部分停摆发布了“重大公告”，提出如果民主党同意为美墨边境墙提供57亿美元的拨款，他将延长“梦想家”移民的保护期，包括为70万名童年时期随父母非法入境的移民和约30万名申请避难的成年非法移民提供三年的暂时身份及保护。

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【四川印发打赢蓝天保卫战等9个实施方案】近日，四川省政府印发四川省打赢蓝天保卫战等9个实施方案，要求各地各部门加大力度、加快治理、加紧攻坚，坚决打好污染防治攻坚标志性重大战役，加快推进美丽四川建设，筑牢长江上游生态屏障。根据实施方案，四川首次对大气污染防治重点区域进行划分，涉及成都、自贡、泸州、德阳、绵阳、遂宁、内江、乐山、南充、宜宾、广安、达州、雅安、眉山、资阳等15个市。

　　库存变动：LME库存13.49万吨（-0.05），上期所库存10.09万吨（0.29），上海保税区万吨46.3万吨（-0.5）。

　　技术分析：周五沪铜日内震荡偏暖，夜盘拉升，主力合约收于48150。从盘面来看，均线空头排列被打破，价格回升至短期均线之上，MACD红柱扩大，价格回升至布林中轨，日内成交量扩大，盘面转暖。

　　小结：在近期密集的政策利好下，上周五日间股市和商品市场集体回暖，夜盘铜价拉涨明显。但从基本面来看，铜仍然相对弱势，春节前后消费整体偏淡，2019上半年在铜精矿充裕和冶炼产能的释放下，供给不存在刚性短缺，基本面的弱势下铜难有大涨，因而本轮的反弹多为短期影响，铜价中期的弱势不变。短期观察价格能否突破布林中轨，若无法突破，保持沿中轨做空的思路。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【12月末日本港口铝库存总计31.68万吨】截至2018年12月末，日本港口铝库存情况如下：Yokohama港口15.07万吨，Nagoya港口15.11万吨，Osaka港口1.5万吨，总计31.68万吨，同比增加7.49万吨，环比11月末增加2.14万吨。

　　2. 【2019年韩国铝市场将呈现下行趋势】受全球经济低迷和中美贸易摩擦的影响，韩国有色金属协会预测，预计2019年铝锭市场需求将出现下滑，特别是在汽车轮毂和精密机械行业领域，需求还将出现显著下滑。成品材方面，韩国铝板材市场自2018年下半年出现急剧爆冷，预计到2019年也难以摆脱低迷不振的局面。

　　3. 【光伏协会王勃华：2018年光伏新增装机超43GW，同比下降18%】1月17日光伏行业2018年发展回顾及2019年形式展望研讨会在京召开。会上王勃华发表讲话，对光伏市场进行了分析，并总结出2018年我国光伏新增装机量超过43GW，同比下降18%，累计装机量超过170GW，集中式约23GW，同比下降31%，分布式约20GW，同比增长5%。

　　库存变动：LME库存130.34万吨（-0.05），铝锭社会库存120.5万吨（-1.3），铝锭出库量15.9万吨（1.9），铝棒库存10.15万吨（-0.1），铝棒出库量3.9万吨（0.25）。

　　技术分析：周五沪铝日内夜盘均上行，主力合约收于13575。从沪铝盘面来看，主力合约回升至短期均线之上，MACD红柱扩大，价格回升至布林中轨，日内成交量扩大，盘面转暖。

　　小结：在密集的政策利好下，周五有色普涨，铝价小幅拉升。从铝的基本面来看，当前没有推动上行的动力。供给方面1月已有新产能投产，春节前后消费整体弱势，而库存在春节前将也将开启一轮高位累积。成本方面氧化铝价格跌跌不休，海德鲁复产已经通过，短期内氧化铝价格仍有向下空间，电解铝成本仍在下行通道中，对价格支撑乏力。本轮反弹多为短期影响，中期铝价弱势不改。日内在情绪影响下铝价或仍有反弹，操作上建议空头暂避，等待反弹结束后的入场机会。

(责任编辑：简儿)

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