中信期货：仓储新规预期刺激短期铝价

　　（1）隔夜LME三月电子盘收盘价1896美元/吨。

　　（2）LME铝库存1301825吨，相对前一交易日增加200吨，上期所铝仓单491575吨，相对前一交易日减少6628吨。

　　（3）现货方面，上海主流成交价在13380~13390元/吨之间成交，对当月升贴水在贴60~贴40元/吨之间。无锡成交价集中13380~13390元/吨，杭州成交价集中于13380~13400元/吨之间。某大型中间商在华东收货量显著减少，市场流通货源虽充足，但整体出货显著多于接货，中间商及贸易商间交投活跃。

　　（4）海关数据显示，中国12月氧化铝出口17.74万吨，环比下滑37.9%，同比增长36.7倍，进口5万吨，环比增加4万吨，12月净出口12.74万吨。2018年1-12月累计出口146.22万吨，进口54.48万吨，全年净出口91.74万吨。2017年中国氧化铝净进口280.97万吨。

　　逻辑：LME铝仓库连续两日大幅增加注销仓单数量，可能与港交所考虑修改LME铝仓储规则有关。港交所拟将出库排队时间上限由40天上调至80天，提升现货升水。新规若实施改变短期现货供应节奏，但长期的供需格局不会改变，看政策跟进情况。国内下游备货已经越来越少，价格对宏观依赖更为明显，目前新的政策刺激恐难出现，关注达沃斯论坛消息，铝价以震荡看待。

　　操作建议：区间操作；

　　风险因素：俄铝制裁事件；电解铝减产检修力度。

(责任编辑：简儿)

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