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1. 电解铝减产规模扩大。产业动态，SMM消息山东华宇将在春节前全部关停，涉及产能10万吨；山西圣华铝业将在春节前减产4.5 万吨，3月底之前全部关停，涉及产能19.5万吨；中铝山西新材本周关停100台电解槽，涉及产能7.5 万吨。越南工贸部发布公告，决定对原产于中国的铝制品合金或非合金型材启动反倾销立案调查，涉及7604.10.10、7604.10.90、7604.21.90、7604.29.10 和7604.29.90项下产品，2018年我国出口越南的铝材占总出口量的9.5%。
2. 氧化铝价格承压。截至1月25日，河南一级氧化铝报价2880元/吨，与上周持平。山西一级氧化铝报价2835元/吨，较上周下跌15元/吨。贵阳一级氧化铝报价2855元/吨，较上周下跌20元/吨。澳大利亚氧化铝FOB价格为375美元/吨，较上周下跌12美元/吨。动态方面，山西某氧化铝厂煤气装置故障，日均影响氧化铝产量3000吨，预计影响2周，春节后有望恢复。河南地区氧化铝厂意欲压低铝土矿采购价格，行业成本有下降迹象，加上氧化铝自身供需过剩，预计价格下行仍有空间。
逻辑：上周LME仓储规则修行的预期促发大规模的仓单注销，加上国内电解铝春节前后有涉及37万吨的关停计划，铝价震荡回升。美国众议院批准临时开支议案，在特朗普签订该协议后，美国政府暂时结束政府停摆。下周宏观重点关注刘鹤总理访美和美联储议息会议，市场预计该会议重点讨论是否提前结束缩表。产业上，下游终端已经放假，但电解铝退出仍在发生，且一季度没有新增投产计划，因此，春节累库恐不及预计。趋于减弱的供应对铝价形成一定支撑，但能否走得更好取决于节后消费回归情况，节前铝价以震荡看待。
操作建议：区间操作
风险因素：经济刺激政策加码；电解铝爆发规模减产。
(责任编辑：简儿)
标签：中信期货
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