中信期货：宏观情绪改善，铝价弱势反弹

　　（1）LME铝最新库存998600吨，较上交易日减少8700吨，上期所铝仓单171773吨，相对前一交易日减少301吨。

　　（2）现货方面，上海无锡现货成交价集中于13910-13930元/吨之间，对盘面维持平水~升10元/吨，杭州地区价格在13940-13960元/吨之间。杭州地区货源偏紧，而上海无锡两地货源非常充足，在铝价连涨两日情况下，持货商出货非常积极，市场上出货者明显多于接货者，在某大户华东收货近万吨情况下，市场仍难以完全消化供货铝锭，贸易商间交投较为活跃，但实际成交略显僵持。下游仍以按需采购为主，接货平平并无太大亮点。

　　（3）2019年5月我国铝箔5个税则号合计出口量12.50万吨，上月出口量10.28万吨，去年同期出口量11.19万吨，出口量环比增长21.57%，同比亦增11.75%。分国别看，5月我国出口铝箔量最多的国家依次为印度、泰国、韩国、沙特阿拉伯、阿联酋，占5月我国铝箔总出口量的64.44%。

　　逻辑：美国加关税的听证会25日进入最后一天，多数美国代表企业反对加征关税，同时，G20峰会临近，投资者对中美重启贸易磋商预期加强，市场情绪偏乐观。产业上，氧化铝价格下跌，电解铝行业利润修复，但各方面因素影响，电解铝产能仍难有效释放。目前下游进入淡季加工环节订单减少，贸易环节出货难度加大，对铝价构成拖累。由于自身向上驱动较少，宏观情绪改善，铝价弱势反弹对待。

　　操作建议：区间操作；

　　风险因素：经济刺激超预期；现货快速去库持续。

(责任编辑：简儿)

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