中信期货：宏观数据不佳，铝价偏弱震荡

　　（1）LME铝最新库存1055075吨，较上交易日减少9550吨，上期所铝仓单201324吨，相对前一交易日增加90吨。

　　（2）现货方面，上海无锡市场成交价开始集中于13880-13890元/吨附近，较上周五回落近60元/吨，对盘面升水10-20元/吨。某大户线上未有收货计划，市场货源非常充足，持货商虽积极出货但实际出货量不多，中间商及贸易商成交活跃度较上周明显下滑，下游端周一补货也未及预期，采购意愿不明显，因期铝下行叠加明日换月背景下对价格持观望态度，接货并不积极。

　　（3）据统计局公布数据，中国5月铝材产量490.8万吨，同比增长4.8%；2019年1-5月中国铝材产量累计共有2198万吨，同比去年累计增长6.5%。

　　（4）据统计局公布数据，中国5月铝材产量490.8万吨，同比增长4.8%；2019年1-5月中国铝材产量累计共有2198万吨，同比去年累计增长6.5%。

　　逻辑：在国内5月表现不佳的经济数据影响下，有色板块表现普遍回落，铝价更是击破万四关口。行业上，氧化铝的价格松动，对进入淡季的铝形成一定拖累，更为关键的是加工环节和贸易环节信心缺失，导致淡季铝价承压。但是，由于电解铝行业的利润被高价的氧化铝蚕食，电解铝在产产能仍低于去年同期，产出受抑制，限制铝价下方的空间。

　　操作建议：区间操作；

　　风险因素：经济刺激超预期；现货快速去库持续。

(责任编辑：简儿)

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