国泰君安期货：铝隔夜继续回落

　　【隔夜新闻】

　　美国：

　　美国至7月27日当周初请失业金人数为21.5万人，预期为21.4万人，前值由20.6万人修正为20.7万人。

　　美国7月Markit制造业PMI终值为50.4，预期为50，初值为50。

　　美国7月ISM制造业PMI为51.2，为2016年8月以来最低，预期为52，前值为51.7。

　　美国6月营建支出环比减1.3%，预期增0.3%，前值由减0.8%修正为减0.5%。

　　亚特兰大联储GDPNowcast模型：预计美国第三季度GDP增速为2.2%，此前预测为2.0%。

　　据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率2.00%-2.25%的概率为18.1%，降息25个基点的概率为81.9%；10月维持利率2.00%-2.25%的概率为6.9%，降息25个基点的概率为42.3%，降息50个基点的概率为50.8%。

　　欧元区及英国：

　　法国7月制造业PMI终值为49.7，预期为50，初值为50。

　　德国7月制造业PMI终值为43.2，预期为43.1，初值为43.1。

　　欧元区7月制造业PMI终值为46.5，预期为46.4，初值为46.4。

　　英国7月制造业PMI为48，预期为47.7，前值为48。

　　据“欧洲央行OIS”：欧洲央行9月降息10个基点至-0.5%的概率为99.9%，降息20个基点至-0.6%的概率为0.1%；10月降息10个基点至-0.5%的概率为44.0%，降息20个基点至-0.6%的概率为56.0%。

　　英国央行以9:0投票比例维持基准利率在0.75%不变，同时资产购买规模在4350亿英镑不变，符合预期。

　　英国央行：2019年GDP增速预期为1.3%（5月预期为1.5%）；2020年GDP增速预期为1.3%（5月预期为1.6%）；2021年GDP增速预期为2.3%（5月预期为2.1%）；预计2019年第二季度GDP环比录得零增长，此前预期为0.2%；预计2019年第三季度GDP环比增加0.3%；预计英国2019年第四季度薪资增速年率为3%（5月预期为3%）。

　　英国央行：预计英国2019年第四季度薪资增速年率为3%（5月预期为3%）；预计英国2020年第四季度薪资增速年率为3.25%（5月预期为3.5%）；预计英国2021年第四季度薪资增速年率为4%（5月预期为3.7%）；基于市场利率预计未来两年内失业率为3.7%（5月预期为3.7%）；预计长期均衡失业率为4.25%（5月预期为4.25%）。

　　英国央行行长卡尼：国内通胀压力增强，由于能源支出下降，通胀率料在未来几个月内低于目标水平0.5%，目前英国潜在经济增速低于潜力水平；无协议脱欧后，英镑可能走弱；无协议脱欧情况下，通胀料上升，GDP增速料下降。

　　中国及亚洲：

　　7月财新中国制造业PMI为49.9，预期49.6，前值49.4。钟正生表示，7月中国经济出现回温迹象，企业家信心有所修复，体现中国经济韧性较强，减税降费等托底政策发挥效果。由此，房地产调控及金融监管政策的定力或将得到强化。

　　中国财政部政府和社会资本合作(PPP)中心公布全国PPP综合信息平台项目管理库2019年上半年执行情况。上半年，管理库净增项目382个、投资额4714亿元；净增落地项目1120个、投资额1.6万亿元；净增开工项目1209个、投资额2万亿元。

　　提醒：午后公布英国7月Markit建筑业PMI、欧元区6月零售销售、欧元区6月PPI；晚间公布美国6月贸易帐、美国7月季调后非农就业人口变动、美国7月密歇根大学消费者信心指数终值、美国6月工厂订单、美国6月耐用品订单。

　　【技术分析】

　　隔夜伦铝明显回落，上方阻力参考1835附近，下方支撑参考1745附近；沪铝主力1909合约夜盘亦回落，下方支撑参考13650附近，短期考验该位置附近支撑，上方阻力参考14150位置附近。

　　【观点和操作建议】

　　隔夜伦铝明显回落，沪铝夜盘亦回落。宏观方面，美国7月ISM制造业PMI录得2016年8月以来的最低水平，美国6月营建支出录得7个月以来的最低水平，PMI新订单指数录得零增长，客户库存指数维持在过低水平，积压订单指数连续第二个月萎缩，新的出口订单依然疲弱。欧元区7月PMI均录得下滑，所有指数都在警告欧元区制造业的情况不断恶化。海外数据不理想施压基本金属，隔夜外盘普遍飘绿。国内方面，中国7月财新制造业PMI环比提高且高于预期及前值，制造业景气水平有所回升。从行业面来看，此前公布的电解铝社会库存继续有小幅回落，淡季并未有持续累库动作，后期去库能否继续还有待数据的证实或证伪。原料端氧化铝价格仍偏弱，目前均价已跌至2450附近，山西及河南处于亏损，部分企业已有所减产，预计后期氧化铝下跌空间不会太大。此外，近期下游铝材价格及铝棒加工费持稳，下游淡季也没有超预期的淡。

　　操作上，近期沪铝暂无明显的趋势性走势，隔夜内外盘均回落，外盘明显跌落，主要在于海外宏观数据普遍偏弱，有消息称特朗普将于9月1日起对进口自我国的3000亿商品加征关税，贸易战争端再起，投资者避险情绪升温，预计将打压基本金属。后续走势仍待基本面数据的跟进，就目前铝产业链来看，暂无进一步的利空因素，淡季消费也未超预期。近期需继续关注周五的非农就业报告。

(责任编辑：简儿)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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