中国国际期货第38周铜周报：沪铜弱势走低下行空间有限

2019-09-23 17:03:10
来源：有色宝

　　上周铜价回顾

　　小结

　　期货市场：上周沪铜走势震荡偏弱，美联储再次降息 25 个基点，多国央行跟随美联储降息，全球宽松的主旋律加强；

　　与此同时，中国 8 月经济数据不佳引发市场对金属需求放缓的担忧情绪，铜价承压走低。截至上周五，沪铜1911合约收盘价47130，周跌幅0.76%；

　　现货市场：现货报价上调，持货商抬价意愿较强，贸易商接货情绪高涨，成交氛围趋好。

　　沪铜周度观点

　　宏观面概况

　　美联储宣布降息 25 个基点至1.75%-2%，为年内第二次降息，符合市场预期；美联储将隔夜逆回购利率下调 30 个基点至 1.7%，将超额准备金利率下调 30 个基点至 1.8% ，美联储会后声明的鸽派程度不及预期。

　　中国经济数据整体偏弱， 2019 年 8月份规模以上工业增加值同比实际增长 4.4%，比 7 月份回落 0.4%，环比增长 0.32%。1-8 月份规模以上工业增加值同比增长 5.6%。

　　沪铜基本面概况

　　世界金属统计局数据显示，2019年1-7月全球铜市场供应短缺2.7万吨，在供需双弱背景下，供应端更显紧张。

　　国内8 月精炼铜产量 80万吨，同比增加 8.1%，1-8 月累计值 615.2 万吨，累计同比增 5.8%。由于原料供应偏紧，且部分铜企检修结束后未完全恢复，加之废铜供应也出现偏紧格局，因此精铜涨幅有限。9 月计划产量下降，目前铜企倾向放慢产出节奏，以迎接近期的TC谈判。

　　铜市旺季消费端虽有转好预期，但要达到往年同期水平仍有一定距离。8 月精铜制杆企业开工率为 75.45%，同比下滑 5.9%，环比上升 0.36%。铜管加工企业开工率不高，订单量一般，下游消费阶段性平稳。

　　近期关键驱动因素

　　中美经贸磋商释放积极信号；国内下游需求改善有限。

　　本周操作建议

　　铜精矿供给偏紧，铜库存处于历史低位，升水高企，对铜价会构成一定支撑。预计本周沪铜将以区间震荡行情为主，若 1911 合约在 46850 附近企稳，可适量多单介入，目标位 47450，止损位 46650。