五矿经易期货：9月27日有色金属早评

　　铜：国庆长假前市场避险情绪加重，国内资金面偏紧，股票和商品市场下跌，昨日美元指数保持强势，伦铜跌1.2%至5721美元/吨，离岸人民币持稳。昨日LME库存减少4950至271875吨，注销仓单占比升至40.0%，亚洲仓库注销仓单续增18025吨，Cash/3M贴水28.8美元/吨。国内方面，上海地区现货升水降至55元/吨，市场谨慎观望为主，期货盘面近月结构趋平。昨日精炼铜现货进口盈利缩至80元/吨，三月进口窗口继续关闭；电解铜与1#光亮铜价差至1220元/吨。价格层面，由于废铜供应未放量以及消费逐渐转旺，精炼铜去库节奏有望延续。当前精炼铜显性库存同比处于多年低位，叠加外部货币政策偏宽松，我们认为短期铜价下方仍有支撑。预计今日国内主力合约运行区间：46600-47400元/吨。

　　铝：产业层面，LME铝回落至前期低点约1734美元/吨附近，库存增加3175吨。近期亚洲库存持续增加，主要表现在柔佛地区，预计进入新一轮库存显性化。国内方面，沪铝主力跌破14000元/吨关口，驱动仍为多头主动减仓，目前持仓量已基本回到8月启动前的位置。国务院发布完善燃煤发电上网电价形成机制。其中说明2020年暂不上浮，恐网点价格有望回落。另外，市场交流大型贸易商节前已不接货，现货升水有回落迹象。由于氧化铝仍处于升势，冶炼利润近期迅速回落至500元/吨。节前预计表现平淡，14000元/吨附近震荡为主。

(责任编辑：简儿)

罗友

职位：五矿经易期货金属分析师

美国亚利桑那大学金融硕士，FRM持证人，曾工作于一家大型铝锭现货贸易背景公司，服务对象为铝产业链客户，客户群体包括上游铝土矿氧化铝企业，电解铝企业，也包括下游加工企业。立足铝产业链，通过期现结合方式把握市场机会，熟悉生产加工工艺，深入了解下游产品及应用。...[更多]

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