方正中期：12月2日有色金属早评

　　周五晚铜价小幅走弱。周末公布的中国11月官方制造业PMI回升至50.2，前值49.3，重新回到扩张区间，且为年内次高值。回到铜市，据SMM调研，预计12月电线电缆企业开工率为92.30%，环比窄幅回落0.54个百分点，同比回升9.29个百分点。虽然北方寒冷天气影响开工，但南方地区年末赶工现象明显。汽车、空调等行业也均呈现年末赶工冲刺现象。库存方面，全球显性库存持续下降趋势，上周三大交易所及保税区库存再降3.2万吨。因此预计铜价今日走强。

　　上周沪铝先抑后扬，盘面在连跌三日后，周四周五强势反弹。外盘伦铝却完全相反，在周前期上行，中后期开始持续下跌。本周宏观方面的影响可谓是喜忧参半，经济数据不景气叠加中美贸易的不确定性给市场带来了较大的压力，另外成本端氧化铝价格的走弱也是雪上加霜。但是铝锭社会库存的加速下跌又对盘面形成了支撑。从十二地铝锭社会库存情况来看，周环比库存下降达到5.23万吨，也是创出了5月以来的最高值。究其原因是因为华南华东铝锭现货价格倒挂，使得华南地区入库量大幅减少而下游出库依然保持较高水平所致，因此不能断定全国范围下游需求转好。整体上来看，淡季不淡也是今年市场的特点之一。因此从盘面上来说，我们依然维持高抛低吸的操作思路，主力01合约多单谨慎续持，13900上方可由多转空，注意宏观以及政策面风险。

(责任编辑：简儿)

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