方正中期：12月3日有色金属早评

　　昨日铜价先扬后抑。中国11月官方及财新制造业PMI均小幅走强，提振铜价。但中美贸易磋商前景再次蒙阴，且美国考虑对法国、欧盟征收关税。美国11月ISM制造业PMI连续四个月位于荣枯线下方。全球贸易风险再次增长，全球制造业整体依然疲弱。回到铜市，据SMM调研，预计12月电线电缆企业开工率为92.30%，环比窄幅回落0.54个百分点，同比回升9.29个百分点。虽然北方寒冷天气影响开工，但南方地区年末赶工现象明显。但国家电网发布关于进一步严格控制电网投资的通知，电力行业占国内铜消费近一半，预计明年需求增速或进一步受抑。汽车、空调等行业也均呈现年末赶工冲刺现象。库存方面，全球显性库存呈现持续下降趋势，上周三大交易所及保税区库存再降3.2万吨。因此12月基本面对铜价仍有支撑，但铜价更多受宏观情绪主导，预计日间小幅回落。

　　昨日沪铝主力合约AL2001高开高走，日盘开始震荡走强。隔夜美元指数高位震荡，美原油价格大幅下跌，伦铝价格有所走强。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨50元/吨，现货平均升水缩小到75元。从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议多单适量减仓。

(责任编辑：简儿)

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