迈科期货：复工节奏加快，铜价支撑强劲

　　昨日美股继续大涨创新高，美国数据偏强，其1月新屋开工较12月的高位下降，但营建许可月率增长9.2%，创了十多年的新高，随着美国去年结束加息，房地产的强劲增长一直是重要支撑力。原油大涨，因美国对委内瑞拉进行制裁，之前美国还对中国数家公司以及俄罗斯石油的子公司进行制裁，加上中东地区冲突加剧，油价风险溢价上涨。另外有报道称美国讨论完全禁止对中国出售芯片。避险情绪高涨，美元和黄金齐涨。不过中国资本市场仍聚焦于疫情进展，昨天湖北新增确诊病例仅350例，这说明湖北近期工作取得成果，人传人的情况得到较好控制，看到了结束疫情的曙光。资本市场已转向对加快复工节奏、多举措支持中小企业以及更多刺激政策的预期。即将公布1月金融数据，估计利多。不过昨天央行表示仍要坚持稳健货币政策，不搞大水漫灌，确实到目前为止除针对企业的优惠措施外，真正大力度的放水和刺激政策都还未见，可能要留待两会决策。

　　基金属走势分化，伦铜亚洲时段偏强，夜盘探低回升收于5780美元，仍顶在5800的缺口下方，有蓄势上冲势头。沪铜昨日完全未理会前日伦铜的下跌，价格一直稳定在46300附近，技术上已结束跌势转为强势格局。现货方面，受库存高，贸易商急于抛售影响，平水铜贴水在200元，买盘开始复苏。目前江苏浙江等工业大省开展抢人大战，积极组织协调工人返城，简化放松人员、物流、及企业复工条件，激发了市场信心。不过多数县级地区行动更缓慢，加之省级公共交通还未完全恢复，外来人员隔离的规定还未解除，完全恢复正常还需要一些时间，工地开工仍可能要推迟到3月以后，眼下工厂处于备货阶段，实际订单需求还未恢复。我们对疫情防控进展决定铜价中期走势的判断正确，而且疫情防控效果如此好可能也超出多数人意料。铜价明显对暂时的库存增加，现货贴水扩大不敏感，转向对旺季消费增长的预期。目前上海交易所和保税库存较节前增加了二十多万吨，但与前几年相比仍处正常水平，并无明显压力，供应方面，部分机构认为炼厂硫酸胀库可能导致2月精铜产量下降15%，而湖北疫情防控措施可能还要维持较长时间，炼厂生产可能还会持续受到影响，但复工逐步展开，供应并不会紧张。旺季需求虽然推迟，但总量影响可能不大。维持震荡回升判断。小节奏看交割后或有急于抛售，价格略有回落仍可继续买入，46000支撑增强。今日46500－46200。

　　股市：美股大涨，地产数据强，美元资产吸引力高

　　原油：上涨，美制裁及中东地区冲突加剧，中国疫情向好，风险情绪回升

　　美元：大涨，美经济强健且对各方制裁，中欧受疫情和制裁拖累，美元资产吸引力高，美元避险需求强，偏强震荡

　　铜：46500－46200，复工节奏加快，预期转向旺季需求回升，背靠46000仍可买入

　　铝：13800－13700，库存积累较多，但复工在即，下方支撑强，震荡略有反弹空间

　　锌：17200－17000，伦锌库存增加现货贴水扩大暗示行业对远期转向悲观，不过复工在即，基建需求有望增加，价格有反弹空间，少量多头坚持

(责任编辑：盈盈)

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