信达期货：3月19日有色金属早评

　　继原油暴跌之后，新冠疫情在海外持续蔓延恶化应付市场担忧空幻，风险资产集体暴跌铜价受累一路走低。周三市场传言海外大型对冲基金因大量赎回出现流动性危机导致其抛售各类资产，铜价快速跳水，沪铜跌停。目前来看，海外疫情依旧处于高峰期，市场恐慌带来的资产价格巨幅下跌引发的各类市场流动性危机仍然存在，恐慌抛售下皆无反手之力。就铜自身供需而言，国内仍存累库阶段，下游复工推进但终段消费回暖还需时日，且海外疫情才刚刚处于爆发阶段，对进出口贸易的拖累也会逐步显现。整体而言，铜博士目前是基于其金融属性定价，海外疫情才正式进入爆发阶段，疫情蔓延对市场情绪、乃至实际消费的冲击仍不可估量，叠加因风险资产价格暴跌导致的流动性问题也会进一步加剧市场恐慌，铜价将继续维持弱势，操作上建议前期空单继续持有，或企业借机积极卖出保值锁定风险。

　　供给方面：投/复产继续，供应压力不减；成本端：氧化铝企稳调整，多数企业成本倒挂。升贴水方面：国内贴水波动有限，LME贴水维持较大水平；库存方面：LME库存降至98.7万吨，上期所增4.07万吨至47.95万吨，社会库增3.8万吨至165.6万吨。上周铝价再原油暴跌及海外新冠疫情蔓延双重压力下，跟随整体市场呈现一路下跌，伦铝再创新低至1644美元/吨，虽然随后各国集中放水刺激但不敌海外疫情日益恶化导致市场恐慌使得风险资产持续暴跌，进而引发部分市场出现流动性危机。就供需而言，国内虽然复工持续推进，但供应过剩局面不改，库存持续累积。海外疫情目前仍处于蔓延扩散阶段，且诸多国家已经进入爆发期，对市场信心以及后续全球经济冲击不可忽视。我们认为在海外疫情未出现明显拐点之前，市场情绪难以改善，而在风险资产持续暴跌带来的流动性风险也将会进一步加剧市场恐慌。操作上建议前期空单设置好保护性止损，而企业则在积极卖出保值锁定风险。

(责任编辑：简儿)

标签：信达期货

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！