宏源期货：核心影响因素仍是疫情，短线反弹不宜过度乐观

2020-04-03 09:27:55
来源：宏源期货

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【再生铜铝锌企业即日起可申报行业规范条件】2020年3月31日，工信部办公厅发布《关于开展铜、铝、铅锌、镁企业规范公告申报工作的通知》（工厅原〔2020〕236号），要求各地工业和信息化主管部门和中央企业按照《铜冶炼行业规范条件》（2019年第35号公告）、《铝行业规范条件》（2020年第6号公告）、《铅锌行业规范条件》（2020年第7号公告）有关要求组织企业填报。

　　2. 【全球最大铜生产商Codelco证实第五例新冠感染病例】全球最大的铜生产商--智利国有企业Codelco周三表示，在旗下Ministro-Hales矿，该公司第五名工人已被证实感染了新冠肺炎。Codelco在一份声明中说：“受影响的矿工在他的居住地，根据卫生局制定的方案，已经确定了可能的接触者。”Codelco公司誓言在健康危机期间保持“运营连续性”，但承认铜价下跌将影响其盈利能力，并使其部分项目面临风险。

　　小结：受油价拉升影响，昨日海内外铜价小幅上涨，沪铜突破至39500之上。基本面变化：1）精炼铜社库下降，库存拐点出现；2）现货走强，可能预示着需求边际改善和增值税下调预期双重逻辑；3）海外精矿供给扰动持续，TC再度下行。价格运行逻辑：油价抬升虽能带动有色情绪，但目前海外冲击的核心要素仍在疫情，海外疫情未现拐点下，有色金属难有趋势性上行，短线操作不宜追多，价格波动加大注意防控风险，卖出宽跨式期权可继续持有，此外关注增值税相关消息，盘面结构或部分预示套利盘介入，关注正套空间。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【大众美国工厂延长停产至4月12日日产停产至4月底】据报道，4月1日大众宣布，由于新冠病毒疫情的流行，该公司位于美国田纳西州查塔努加的汽车装配厂将延长停产至4月12日。该工厂于3月21日正式停产。3月31日，该公司还宣布，其位于德国的汽车和配件工厂也将延长停产至4月19日。此外，日产汽车也于4月1日宣布，其位于美国的工厂在4月底之前将保持关闭状态，以此来控制新冠病毒疫情的传播。这家日本汽车制造商表示，一些核心业务将继续进行，但是该公司将加强安全措施。

　　2. 【日本买家同意将二季度进口铝升水敲定在82美元/吨】东京4月2日消息，直接参与定价磋商的四位消息人士周四称，日本铝买家已经同意向全球部分铝生产商、为4-6月付运的铝每吨支付82美元的升水，较上一季度下降1.2%，因对新冠肺炎疫情蔓延导致需求下滑的担忧越发强烈。这一数字低于一季度每吨83美元的升水，且为升水连续第三个季度下滑。

　　小结：昨日有色整体飘红，但铝价维持弱震荡，主力合约收于11475。基本面变化：1）氧化铝持续下跌，海外价格影响下恐仍有下跌空间，电解铝亏损小幅收窄；2）电解铝行业出现减产，但体量尚小不足以扭转供需格局；3）铝锭库存继续增长，增幅放缓，铝棒库存延续回落，库存拐点仍需等待；4）国内汽车行业出台多项消费刺激政策，但海外汽车工业冲击较大，对铝需求形成明显利空。价格运行逻辑：铝基本面偏弱，前期电解铝生产受干扰较少，以及近期海外汽车工业的扰动，导致库存持续高位盘桓，价格虽已跌破成本，但减产力度较小。短期预计铝价维持弱势，行业出现大幅减产之前价格难有反弹，以逢高空思路为主。