宏源期货：有色上冲动力渐衰，回落风险初显

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【嘉能可与赞比亚政府讨论Mopani铜矿检修一事】上海金属网讯：上周，嘉能可Mopani铜业公司宣布不可抗力，但是遭到了矿业部长Richard Musukwa的否决。嘉能可与赞比亚政府的关系面临恶化的风险。据悉双方正在就Mopani铜矿进入检修一事进行讨论。本周一，嘉能可宣布秘鲁Antamina铜矿暂停生产，为期至少两周。

　　2. 【Atalaya矿业公司第一季度铜产量同比增加29%】上海金属网讯：Atalaya矿业公司周三称，2020年第一季度铜产量同比增加29%。第一季度生产了13229吨铜，去年同期产量为10219公吨。产量与上一季度相比下降了2.3%。公司还称2020年第一季度的现金运营成本将高于1.95-2.05美元的指导范围。该公司维持2020年铜产量指导目标55000至58000吨，但表示受肺炎疫情影响，公司将定期对其指导目标进行审查。

　　小结：昨日铜价小幅回落，上冲势头渐衰。基本面变化：1）国内精炼铜继续去库，海外库存小幅上涨，内外需求差异体现，沪伦比值延续高位；2）周度TC持续下行，二季度长单TC悬而未决，海外矿产区运营干扰持续扩大，由受船期影响，4月国内精炼铜产量预计影响不大，5月矿端扰动或有体现。价格运行逻辑：欧美疫情出现拐点，市场情绪修复，铜季节性去库开始，而海外矿石供给扰动还在扩大，宏观面情绪修复叠加基本面边际改善，带动铜价向上反弹。长期来看，疫情恐慌的峰值可能已过，但基本面最差的时刻尚未来临，铜长期趋势并不乐观，上方阻力较大。从盘面来看，目前上冲动力渐衰，隔夜油价大跌或带动金属回落，多单注意止盈保护，短线可轻仓试空，期权沿用卖出宽跨式策略。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【广东推汽车下乡、家电下乡等专项行动】广东省发展改革委等十部门联合印发了《广东省关于促进农村消费的若干措施》，其中推动汽车下乡、家电下乡是最大亮点。鼓励汽车整车企业对广东省农村居民让利，在企业让利基础上，省级财政对本省农村居民新购买新能源车或燃油车的，在新能源车使用环节或燃油车购车资金上给予补贴。省级财政对本省农村居民购买4K电视机、空调、洗衣机、冰箱、电脑、手机、电饭煲、热水器等八类家电下乡产品给予补贴。

　　2. 【海德鲁于本周重启部分再生铝厂】上海金属网讯：海德鲁表示，虽然新冠疫情的持续发酵对Hydro的主要市场造成了压力，也加剧了市场不确定性的升级，但为满足不同产品市场的积压订单以及客户的需求，于本周开启部分再生工厂和挤压工厂。

　　小结：昨日铝价突发上行，盘中急涨突破万二，随后回落。基本面变化：1）氧化铝价格继续下挫，价格向2000一线靠近，北方铝土矿价格同步下行，上游利润持续压缩；2）电解铝减产体量上升，但新投产和复产仍在推进，观察未来能否有更多减产；3）电解铝去库延续，上周库存力度较大，内需有边际转暖。价格运行逻辑：铝价在有色板块中仍属弱势品种，行业的亏损更多地通过压缩上游利润而并非减产来进行，供过于求的现状延续，基本面维持弱势。短线反弹缺乏有力支撑，不建议追多，空头等待入场机会。

(责任编辑：简儿)

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