光大期货：5月15日铝早评

　　隔夜铝震荡偏强。随着铝价拉至冶炼企业恢复利润的水平，囤库渐渐失去意义，已经接近尾声，社库继续大降疑似大企业控制出入库节奏有关。同时，沪铝近月被业内大型企业用多单托着，导致近远月呈现较大BACK结构，往年看现货走俏下出现back结构是很正常的，但今年情况特殊，市场并不缺货，库存还处于较高的水平，因此这种基差走阔是否会延续至后几个合约值得商榷。一是绝对价格，二是产业利润，三是产业链出现的不合理现象，笔者认为5月份产业主动性补库和囤库接近尾声，企业或更多关注后期订单的情况，部分企业接单不理想下若铝价持续拉升或会把囤货重新抛向市场。另外，年中考核下企业现金流情况也对金融市场产生影响。近期金融市场反馈对两会政策预期降低，市场不乐观情绪传导至衍生品市场，只是不存在悲观情绪，当前不建议追高，市场也容易出现拐点，需要注意。

（光大期货 展大鹏）

(责任编辑：简儿)

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