国投安信期货：9月14日有色金属早评

　　上周铜市位于高位震荡，铜价先是受阻回落，但周五还是于低位遇到支持。铜市本身仍是外强内弱，LME库存降至7.55万吨，注销仓单在周五增加1万吨至3.66万吨，现货维持高升水，基金增加多单，一副逼空的架势，但国内消费旺季不旺，进口窗口关闭，保税库存增加1.55万吨。宏观面有些打压铜的强势，近期科技股受困各种政策大幅回调，美国政府未能达成新的刺激方案，美国疫情导致就业和消费前景不乐观。本周市场关注周三美联储会议的指引，这将给铜市指明方向，如没有好的消息，市场可能会呈现利空。技术上，LME支持位为6600，关键位为6200美元。国内铜支持位为51500、49500元。

　　上周美股及原油表现疲软，沪铝跟随有色金属整体回落，万四附近具备较强支撑。临近交割，铝锭现货升水回落。上周铝锭社会库存小幅增加1万吨，由于出口改善以及国内消费韧性较好，在电解铝运行产能稳步增长的情况下市场对于旺季去库仍存在期待，关注市场反馈的预期差。短期铝价震荡概率大，Back结构维持的情况下，依然维持万四上方回调买入思路。

　　上周五伦锌反弹超过3%，沪锌指数反弹回跳空缺口一线。因锌价大跌消费正处旺季，下游补库，SMM社库较上周一流出1.24万吨至15.88万吨，锌价止跌反弹。同时9-12月供应放量，预计与去年同期相比增量空间在10万吨上下，过剩幅度整体有限。内外锌价仍在关键的5周均线处，日内沪锌谨慎关注缺口处表现。沪铅指数整体增仓、弱势反弹。技术上，目前在春节前跳空缺口处止跌，短线反弹回1.53-1.55万概率大。铅价大跌，影响消费人气，SMM社库累增4800吨，且原再生铅开工率持稳、下游蓄电池开工率持稳。临交割，原生铅升水已经走扩到85元/吨，再生铅更加抗跌，废料成本占比达到56%。新固废法及铅价跌势可能限制本月再生铅产出。逢低短线交易。

　　上周镍价高位震荡运行，周内高镍铁报价继续坚挺，较期镍转为升水，不过不锈钢厂采购心态谨慎，观望心态增强，钢厂方面表示对于当下高镍铁价格接受度较低，后期若国内钢厂受制于成本高企选择减产，将利空原生镍需求。镍矿供应依旧偏紧，镍铁价格在成本端存在一定支撑，我们关注到镍价回调后下方支撑偏强，建议空单暂离场观望。

　　不锈钢市场整体趋弱，上周不锈钢期货价格走低后现货价格亦有调降，且钢厂出货节奏较前期有所调整。据统计9月份国内钢厂转产不锈钢比例又有增加，再加上太钢检修结束，9月不锈钢产量环比8月份将继续回升。不锈钢产量走高后目前已出现垒库显现，我们倾向于不锈钢价格将继续承压，盘面上偏空思路。

(责任编辑：简儿)

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