金瑞期货：12月17日铝早评

　　中长期矛盾：疫情后期，中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。

　　短期矛盾：库存趋势性累积拐点何时到来。

　　我们的观点：周一铝锭库存公布为58.9万吨，较上周四下降0.7万吨，正如此前所讲，累库的出现并不意味着库存拐点的到来。从11月铝加工材开工率来看，除线缆方面表现下滑外，板带箔、型材以及原生合金等稳中有升，汽车、光伏、家电等板块对消费的支撑仍较稳定，考虑今年春节较晚，12月内需仍将维持偏稳定的局面。供应端，云南神火二期通电投产较预期提前，高利润刺激投放加快，产能继续攀升，同时近期进口窗口的开启，以促使进口货源流入，从窗口开启及船期来看，12月中下旬国内铝锭市场有望再次受到进口冲击。铝价走势仍多围绕着库存的变动而去，从供需两端来看，本月整体累库量有限，但累库节点或在下旬确定。本周面临交割，但持仓/仓单比显示逼仓风险减小，短期矛盾缓解，铝价继续抬升的可能性降低，不过近期宏观氛围仍较好，低库存的事实也没改变，铝价将高位震荡为主。

　　投资策略：观望。

(责任编辑：简儿)

高维鸿

职位：金瑞期货有色金属分析师

毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

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标签：金瑞期货

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